Три осечки Novartis

За неделю с 4 по 11 сентября акции Novartis потеряли около 14%, а капитализация компании сократилась примерно на $40 млрд. День, когда бумаги обвалились сильнее всего (8 сентября), стал худшим торговым днём для бумаги как минимум с марта 2020 года — то есть с начала пандемии.

Вообще-то предыдущая неделя у Novartis тоже не задалась. 1 сентября стало известно, что она приостановила 8 из 10 исследований своей экспериментальной клеточной терапии для аутоиммунных заболеваний: 3 пациента умерли от тяжёлой иммунной реакции. Формально это вопрос безопасности, а не эффективности, но это несколько остудило надежды не только Novartis, но и Bristol Myers Squibb, которая делает ставку на тот же класс терапий.

А 4 сентября возникла проблема с пелакарсеном — партнёрским с Ionis препаратом от повышенного липопротеина(a): в решающем исследовании он исправно снижал сам биомаркер, но не снизил реальные сердечно-сосудистые риски. Удар не только по Novartis — под вопросом оказалась вся гипотеза, ради которой в эту же гонку уже вложились Amgen и Eli Lilly.

А на этой неделе главный удар нанёс дель-десиран. Это препарат от редкого нервно-мышечного заболевания и один из активов, ради которых в ноябре 2025 года Novartis купила биотех Avidity Biosciences за $12 млрд. Дель-десиран был витриной всей сделки — тем самым активом, который должен был окупить многомиллиардный чек. Однако 8 сентября выяснилось, что в решающем исследовании препарат не достиг основной цели. Реакция рынка была мгновенной: акции рухнули в моменте на 9–13%.

Эта новость стала отправной точкой для неприятного разговора — обо всей M&A-стратегии компании. Инвестор Дэвид Самра из Artisan Partners публично призвал пересмотреть состав совета директоров, напомнив заодно про покупку MorphoSys в 2024 году — сделку, которая тоже строилась вокруг одного клинического актива и уже потребовала крупного списания. Другой акционер, Джеймс Юджин из Verso Investment Management, назвал провал дель-десирана ударом по доверию к самому подходу компании к поглощениям.

Аналитики отнеслись к новости сдержаннее, но тоже режут прогнозы: Vontobel снизил целевую цену со 128 до 125 швейцарских франков, убрав из модели ожидаемые $3 млрд пиковых продаж дель-десирана.

Novartis держит лицо — по словам главного медицинского директора компании, «неудачи — часть научного прогресса». Для инвесторов, которые следят за приближающимся патентным обрывом, это слабое утешение: три осечки за неделю — это уже повод спросить, во что компания вкладывает деньги.

Читайте «АнтиБиотек» в Telegram и Максе!