Частоты раздора

SpaceX подала в Федеральную комиссию по связи США (FCC) официальные возражения против против передачи Rocket Lab лицензий Iridium. Компанию Илона Маска не устраивает, как Iridium распоряжается своим частотным ресурсом, и она просит регулятора внимательнее изучить эту историю перед тем, как одобрять передачу лицензий новому владельцу.

Происходит это в довольно чувствительный момент. Соглашение о поглощении между Rocket Lab и Iridium на $8 млрд было подписано ещё 29 июня, акционеры Iridium должны проголосовать за него 24 сентября, а закрытие ожидается ориентировочно в середине 2027 года — и весь этот период компании обязаны пройти одобрение антимонопольного регулятора и получить от FCC санкцию на переоформление лицензий на спектр. Жалоба конкурента не способна остановить сделку, но может попортить крови инвесторам.

Между тем, сделка эта для Rocket Lab, которая годами оставался пусковой компанией с ограниченной маржой, крайне важна. Ведь крупнейшие потенциальные заказчики космических запусков, SpaceX и Amazon, вертикально интегрированы и никогда не станут её клиентами. Основатель Rocket Lab Питер Бек решил пойти по пути Маска: строить спутники, запускать их своими ракетами и продавать связь напрямую, создав, наконец, такой же стабильный денежный поток, который уже даёт SpaceX её Starlink. Но строить группировку с нуля — долго и дорого, а Iridium предлагает уже действующую группировку из 66 спутников, более 2,5 млн подписчиков в госсекторе и обороне и, что важнее всего в контексте текущей новости, лицензированный L-band спектр — глобальный, устойчивый к помехам от облачности и растительности, к тому же уже согласованный с регуляторами. Получить такой частотный ресурс с нуля компания просто не смогла бы.

Претензии SpaceX как раз бьют по этой стороне сделки. Компания Маска жалуется, что Iridium за последние восемь месяцев подала свыше 50 петиций против чужих спутниковых развёртываний, систематически пытаясь заблокировать конкурентов через регуляторные механизмы — в частности, речь о новых наземных шлюзах Starlink, поддерживающих связь на гигабитных скоростях. Iridium считает, что часть предложенных SpaceX наземных станций может создавать помехи для ее спутников в диапазонах 19,4–19,6 и 29,1–29,3 ГГц, которые обе компании частично делят между собой.

SpaceX подчёркивает, что не возражает против самой покупки, но настаивает: прежде чем передавать такой ценный спектр под контроль более крупной и капитализированной компании, регулятору стоит разобраться, не злоупотребляет ли Iridium процедурными инструментами против конкурентов. Конечно, смешно слышать это от компании Маска, который славится сутяжничеством и постоянными попытками подставить конкурентам ножку — любыми способами. Тем не менее, жалоба — есть жалоба.

Для сделки это означает дополнительный виток неопределённости. Регулятор на этапе рассмотрения сделки в FCC получает повод задержать одобрение и запросить у сторон дополнительные объяснения, что может сдвинуть и без того долгий график закрытия. Есть и рыночный эффект: из-за «плавающего» коэффициента обмена акций в структуре сделки любые сомнения в её исходе транслируются напрямую в цену Rocket Lab — на новости о жалобе её акции уже теряли около 6%.

И даже если регулятор одобрит сделку без задержек, стратегическая проблема для Rocket Lab никуда не денется. Компания объединяет пусковые мощности и спутниковую сеть, но её ключевая ставка — новая ракета Neutron — пока ни разу не летала, первый запуск запланирован на четвёртый квартал этого года, но он уже сдвигался из-за неудачного теста топливного бака. Пока Neutron не подтвердит на практике надёжность и экономику самостоятельных запусков, эффект от сделки с Iridium будет висеть в воздухе. Между тем, ее конкуренты — SpaceX, Amazon, а теперь ещё и Blue Origin со своей группировкой TeraWave — обладают не только собственными ракетами, но и несопоставимо большим капиталом и уже отлаженной производственной цепочкой. Rocket Lab получает шанс войти в эту лигу, но запас прочности у него намного скромнее.

Читайте «Некосмос» в Telegram и Максе!