Angry Bonds

#поменяйте_керенки
В принципе "рыночники" могут начинать биться в истерике: волосатая рука цифрового ГОСПЛАНа детектед. Жаль к цифровому рублю никак новость не привязали.

Бензина правда в списке нет почему то. Интересно почему?)

#почитывая_чатики
И еще ненадолго возвращаясь к теме неравенства и раздачи Нобелей.
Подписчики сообщают (речь шла о том растёт неравенство или снижается и кому в этой связи давать Нобеля)
==============

... цитируют тех, кто вопит про неравенство, так как это интересно и модно. Ну а те кто рассказывает про рост неравенства, обычно говорят о "своих" самых развитых странах и о том, что внутри стран. То, что сотни миллионов китайцев вырвались из бедности, что большая часть Африки растёт на душу быстрее чем мир в целом, что в Юго-Восточной Азии растёт благосостояние у огромных слоев населения в очень крупных странах, им не очень интересно. Подумаешь там на периферии что-то происходит... европоцентризм, если не сказать сильнее.

Что касается ситуации внутри стран, то там очень все зависит от методологии. Вот давайте посмотрим на доходы. Давайте . А на чистые социальные трансферы не будем смотреть, так удобнее. А давайте смотреть на федеральные трансферы (в США), но игнорировать штатовский уровень. Я читал, что если включить перераспределение средств со стороны государства, то по данным этих исследований, неравенство падает...

А то, что глобально мир (не Европа) выходит из бедности высочайшими темпами, и глобальное неравенство между людьми падало в последние десятилетия, для меня бесспорно.

В общем, мои подозрения про то что тема отдана на откуп "научному троцкизму" это подтверждает.

#нефть
Кстати, насчет правды матки. Как только в коллективе собирается больше половины советских (по образу мышления) людей - она точно там неизбежно появится.
А если ещё и руководитель подберется, то будет все как недавно в отчете по нефти в JPM

Тут надо заметить две вещи:
1️⃣ Сказали всё правильно, в отрасли уже все нефтяные генералы лет 20 так реагируют на вопрос о том какие цены будут. "Да кто ж его знает, ваше благородие"(с). Другое дело, что ранее считалось что ответ знают банки, потому что манипулируют рынком, но теперь выходит и они не знают.
2️⃣ Тем не менее метод правды-матки для аналитика вреден. Потому что перекладывает ответственность в принятии решения на начальство, а оно этого не любит.

Скорее наоборот, в неявном виде хочет от аналитика подтверждения своих устремлений/фантазий.

Не в последнюю очередь по причине того, что западные аналитики "всегда знают как" отечественная аналитическая школа и потерпела поражение в 90-е. был конечно еще и политический аспект, но психология тоже имела значение.

Так что думаю, что почин JPM вряд ли поддержат. А аналитиков призовут к порядку, чтобы больше так не делали.

#наукадоказала
Профессор дает анализ шансов нобелиатов. В этот раз правда без Пикети (то ли его сняли с пробега, то ли уже говорил про него в прошлый раз, не хочет повторяться)
Я далек от понимания политических раскладов, но по существу вставить 5 копеек могу.

Тема "неравенства" в нынешнем изводе очень любопытна. Она не означает достижение полного равенства военного коммунизма или же ограниченного равенства времен СССР
Это скорее создание сложной и широкой пирамиды, во главе которой как сидели так и сидят капиталисты, но есть кольца "обороны", создаваемые в основном для того, чтобы не повторились события начала ХХ века. Своего рода подушка безопасности, необходимая, чтобы пока оголодавшее население разбирается с нижними уровнями, верхние успели бы перегруппироваться и что-то придумать.

"Средний класс", вокруг "смерти" которого столько было стенаний последние 10 лет - это как раз оно.
Поэтому внимание к проблемам неравенства в экономической науке растет именно оттуда - надо правильно настроить амортизаторы в том числе и информационно: отогнать от темы марксистов и пр.

Поэтому я согласен с профессором - "неравенству" должны что-то дать. Тем более тут хуситы показали, что система сбоит: не удержали их ни саудовцы ни внутри йеменские оппоненты. А неравенство с соседями по среднедушевому ВВП там в разы.

До этого кстати сказать, та же история была с Каддафи - он вроде раскормил население, но оно все равно "откликнулось" на вброшенную идею "справедливого" перераспределения нефтяной ренты и в итоге все знают чем дело закончилось.

В общем, про неравенство всё реально очень интересно, но нынешний мейнстрим интересное не умеет. Да и премию не дадут, если будешь грузить правду матку.

А вообще, марксистам давно пора создать свою премию. А они сидят в носу ковыряют.

#цитаты_великих
ФРС Кевин Уорш:

"Я отвечу более широко. Мы, США, вообще не собираемся никого спасать, включая криптовалюту"

Зато честно. Интересно, банки сюда тоже входят?

#ВДО
В "Первоуральскбанке" вечер уже давно перестал быть томным, но пожалуй впервые именно факт выпуска облигаций оказался причиной (или поводом?) корпоративного конфликта.

Как-то все одно к одному - то инвесторы разбежались из-за дефолтов, то ЦБ бан выписал, то акционеры против - "песочница" скудеет если не по объемам, то по разнообразию так точно.

Надо было ЦФА выпускать)

#нефть
Минэнерго США смело вводит в бой стратегические резервы.
Причем они возвратные - чем больше выдал ВИНКам сейчас, тем больше надо по идее залить потом, чтобы вернуть.
То есть на этапе возврата это гарантировано поддержит спрос на нефть и не даст ценам упасть.

Короче продавали по $90-120, пополнять будут по $150-200
А тема - "шортите, скоро цены будут ниже", не особо сработала.

Впрочем, разговоры про $50 уже сейчас воспринимаются как четкий реверсный сигнал.
Как раньше $20
"Инфляция реверса" однако)

#поменяйте_керенки
Перспективы инфляции хорошо видны по планам на удорожание электричества, которые опережают сами себя.
Очевидно, что никаких 4-6% у нас нет не было и не будет.

Но Росстат выполняет задание не допустить повышения ставки ЦБ, поэтому занижает инфляцию.

В принципе, психически здоровое решение выглядит, ИМХО, так:
1️⃣ Инфляция считается честно (Мишустин давно предлагал делать это по чекам)
2️⃣ Также честно признается, что реальные процентные ставки должны быть отрицательными или нулевыми, потому что нам дофига обновлять инфраструктуры и строить СПМ, мост на Сахалин, мост через Берингов пролив, мост на Луну, что угодно. Но эти ставки будут отрицательными не вечно, а например лет 5-6. ну что-то в таком духе.
3️⃣ ДКП официально отвязывается от таргета, Базеля и прочих богомерзких излишеств.
4️⃣ И все начинают жить и работать по согласно утвержденному плану и не путать следы каждый квартал. Брошки Эли, носки Лёши, многозначительные подмигивания и ритмичные попердывания уходят в историю.

Но очевидно, что к психически здоровым решениям никто не готов пока. Поэтому состояние прежнее: "пренебречь, вальсируем" (с)

Каждые несколько лет на рынке меняется значительная часть частных инвесторов. Люди приходят за доходностью, совершают примерно один и тот же набор ошибок, получают результат сильно хуже ожидаемого и в итоге уходят.

И дело далеко не всегда в неудачном выборе конкретной бумаги.

29 сентября в 19:00 Алексей Бачеров, Илья Гадаскин и Евгений Ерофеев проведут открытый мастер-класс «Почему инвесторы теряют деньги на бирже?»

Поговорят о том, почему интуитивные решения на рынке часто проигрывают системным, как на результат влияют поведенческие ошибки инвестора и почему рекомендации профучастников и блогеров - не всегда лучший ориентир.

Отдельно разберут, какие факторы стоит учитывать при принятии инвестиционных решений и как подходить к разработке собственной стратегии.

После мастер-класса пройдет презентация программы ВШБ НИУ ВШЭ «Финансовые и фондовые рынки».

Онлайн, участие бесплатное. Всем зарегистрировавшимся будет доступна запись.

Регистрация по ссылке.

#долговой_коллапс

🇫🇷 Scope понизило кредитный рейтинг Франции с AA− до A+, сославшись на ухудшение бюджетных показателей и рост долговой нагрузки страны.

Теперь у Франции рейтинг как у Евротранса до того, как все началось. Вышли на стартовую ленточку.

На финише участников соревнований ждут интересные призы и конкурсы.
=====
Вообще все выглядит так что немцы и прочие бельгийцы решили поумерить амбиции Франции.

🇹🇷 66 000% за три года: как в Турции лопнул пузырь инвестфондов

Турция начала ликвидацию 131 инвестиционного фонда семи управляющих компаний с активами примерно на $18 млрд, в которых хранили деньги около 350 тысяч человек. Фонды Tera и Pusula скупали малоликвидные акции связанных компаний, закладывали подорожавшие бумаги и направляли заемные средства на новые покупки, пишет Bloomberg. Эта схема позволяла показывать огромную доходность: один из фондов Tera вырос более чем на 66 000% за три года.

После того как в августе регулятор ограничил концентрацию таких активов в портфелях, акции начали падать, а инвесторы бросились забирать деньги. С 31 августа по 16 сентября из турецких фондов вывели 213 млрд лир ($4,7 млрд). Pusula и Tera не смогли вовремя исполнить часть заявок на погашение. Планируется, что активы фондов в течение трех месяцев распродадут частный İş Bankası и государственный Ziraat Bankası, после чего вырученные средства распределят между инвесторами пропорционально их долям.

❤️ Читайте подробнее на сайте

Frank Media в Telegram | MAX | Рассылка

#ВДО
Директ-лизинг успешно разместился (мои поздравления)
И в первые же минуты цена ушла на 97-98,3%

Полагаю, что кроме оргов взявших себе бумаги на позицию, это ни кому в голову прийти не могло. Но к первичке интерес убивает очевидно.

Я то конечно купил на первичке и просадку переживу (как уже говорилось, это ритуальное действие, иначе небо упадёт на землю), но как то несолидно получается.

В общем, возникло воззвание к ЦБ - если непременно хотите кому-то чо-то запретить, запретите оргам продавать месяц бумаги с позиции. Размещения конечно будут дольше идти, но зато без заливов на старте

#нефть
Вот еще одна причина, почему "отдельно стоящая" нефтепереработка финансово уязвима не хуже нефтетрейдеров.
Конечно, пожар - это форс-мажор, но вспоминаем Феррони и WB - что им сказали страховые компании.
Надеюсь у СлавЭко все будет более позитивно.

Вековые ужОсы или мусор в роскошной упаковке

Смотря на кровавую баню на глобальном рынке облигаций, вспомнил о своих «любимках»: столетних государственных облигациях (Century Bonds). Формально это суверенный долг, высший эшелон по надежности. В реальности эти бумаги — гремучая смесь рисков, которая по волатильности и мазохизму для держателя уверенно конкурирует с облигациями условного завода «Рога и Копыта» с низким рейтингом.

Ключевая особенность вековых бумаг — крайне высокая дюрация, становящаяся встроенным плечом. Если у обычных десятилеток дюрация может быть 8–9, то у «столетки» она может достигать 50–60 лет. Любое движение ставки на 25 базисных пунктов бьет по цене как кувалда: минус 10–15% мгновенно. Но верно и обратное. В результате небольшое изменение ставок дает качели. Небольшое изменение кредитного спреда тоже приводит к гигантскому росту или понижению цены. Держатель «супернадежного» госдолга видит в своем портфеле бумагу с поведением, свойственным акциям суперубыточного стартапа.

Австрия в 2017 году выпустила «столетки» под смехотворные 1,5%. На пике (при отрицательных коротких ставках в Еврозоне) в конце 2020 они стоили 228% от номинала. Но как только ЕЦБ начал гасить ставками инфляционную волну 2022–23, цена упала до 63%. В пятницу они закрылись по 54%. Боль скрашивают купоны в 2,1% от номинала — роскошь по европейским меркам — но все же... Это был идеальный урок из учебника «Хочешь потерять 40% на долгах страны с рейтингом AA+ — купи облигацию на 100 лет».

Дополнительный цимес ситуации в том, что за сто лет до выпуска Австрийской Республики просто не было — а кредиторы Австро-Венгрии пострадали не меньше владельцев царских долгов. Еще страннее логика покупателей вековых облигаций чемпиона мира по дефолтам — Аргентины. Здесь дефолт и обнуление пришли уже через два года.

Сверхдлинные облигации — это инструмент не для сохранения капитала, а для спекулятивной игры на снижении ставок (для инвестора) или их роста (для эмитента). Они совмещают худшее из двух миров: статус госдолга и высокий рейтинг занижают купон (вам мало платят), а высокая дюрация дает волатильность «мусорных» бумаг. Покупатели таких бумаг — обычно зарегулированные пенсионные фонды по обязанности. Если держать бумагу до погашения, то это ставка на бессмертие текущей модели мира. Что, как известно, плохая инвестиция. Здесь убыток будет гарантирован.

Другой тип покупателей — спекулянты. С таким встроенным плечом играть могут позволить себе только очень крупные трейдеры с железными частями тела. Остальным лучше наблюдать.

🎙️ РадиоТабах

#менеджмент
Пафос мне большую часть времени чужд, но данный пост считаю важным поддержать.

Правда акценты я бы поставил чуть иные.
❓Можно было не допустить Трассу или хотя бы ограничить её аппетиты? - да.
❓легче было бы это сделать, если бы рынок работал по внятным единым правилам, а не переспрашивал каждый раз ЦБ? - да.
❓- что мешало эти правила создать? - главным образом нежелание ЦБ лишний раз серьезно напрягаться.

Удобнее ведь рулить в ручном режиме себя не ограничивая. До той поры, конечно, пока у тебя админресурс толще, чем у оппонента. А когда наоборот, то получается Евротранс.
А иногда ещё и Москольцо.

А базовый управленческий принцип "мы не можем быть неправы" - отличная почва для того, чтобы ошибки не исправлять, а копить. В данном сюжете накопили на 50 млрд.

Именно поэтому нам нужен свой Chapter 11 и свой SEC. Для сокращения убытков.

#стройка
Очевидное становится документированным: у застройщиков идёт расслоение. Кстати не обязательно все у кого низкие доходности чувствуют себя непременно хорошо, а у кого высокие - плохо.
(Самолет в расчёт не берем)
Но факт налицо: рынок начинает нервничать и потихоньку избавляться от бумаг сектора. Или не потихоньку.

Я например не покупал ничего последнее время: ни девелоперов ни стройматериалы или подрядчиков. Кроме Корпсана, конечно. Но Корпсан это бумага особо умом не постигаемая, могут ведь и заплатить. Ну посмотрим.

Ничто не ИИР напоминаю.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ситуация все больше напоминает разрастающийся бардак после Февральский революции: советы рабочих крестьянских и солдатских депутатов штампуют резолюции пачками, на которые конечно же все кладут, но это никого не останавливает.

Индекс Мосбиржи отдал весь рост с приезда Уиткоффа и Кушнера 🥹

#вестисполейАрмагеддонщины
#почитывая_чатики
И снова в эфире дайджест вечерних страшилок
В Турции заканчиваются деньги.
Пора срочно начинать воевать с кем-нибудь. С Грецией или Сирией - все равно с кем. Можно с Украиной в принципе.

#анонс
Крипта на балансе: запуск по новым правилам

С 1 сентября 2026 года крипторынок в России становится легальным. Банки, биржи, обменники и депозитарии — в новом правовом поле. Вопросов больше, чем ответов.

⚫️15 октября в Москве — конференция для тех, кто строит легальный криптобизнес.

⚫️О чем:
— Клиентский путь: онбординг, хранение, сделки
— KYT: разметка транзакций и санкционный контроль
— Travel Rule: обмен данными между площадками
— Цена входа: как собрать и запустить инфраструктуру

⚫️Спикеры: Алексей Яковлев (Минфин России), Ян Шабельский (Банк России), Денис Липаев (Ассоциация банков России), Виктор Першиков (эксперт по рынку криптовалют), Ольга Гончарова (Ассоциация банков России), Дмитрий Аксаков (ВЭБ.РФ), Сергей Черечень (WHITEBIRD) и многие другие!
Аудитория — финансисты, риск-менеджеры, юристы, IT-архитекторы.

Скидка 10% по промокоду ПАРТНЕР
Программа и билеты
📌🪙