allocation_ru

⬆️ УК «ПРОМСВЯЗЬ» объявила о завершении формирования нового БПИФ - «ПСБ – Российские акции».

🗓 Процедура завершена досрочно 16 июля в связи с достижением стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев, установленного минимума в 25 млн рублей. Сумма несколько превысила необходимую и составила 25,5 млн рублей.

1️⃣ Расчетная стоимость пая к дате завершения формирования - 9,99 рублей.

💼 БПИФ активного управления с преимущественным инвестированием в акции ведущих российских компаний. Индикатором, по отношению к которому управляющая компания будет оценивать результативность инвестиционной стратегии, - Индекс МосБиржи (IMOEX).

Инфраструктурные расходы (max!):
🔵Вознаграждение УК - 2%
🔵Вознаграждение депозитарию и др. - 0.28%
🔵Прочие расходы - 0.2%

И еще одна управляющая компания, вслед за БКС и АТОНом, собирается присоединиться к клубу УК, из биржевых фондов которых можно составить «Портфель лежебоки».

Это - УК «Промсвязь».

Фонды на облигации (PSRB) и золото (PSGM) у них уже есть, кстати есть и денежный фонд тоже (PSMM). Теперь запускается БПИФ на российские акции.

Кстати, у УК «Промсвязь» ВСЕ (!) БПИФы – с активным управлением. И все – довольно дорогие на фоне конкурентов. Новый фонд на акции – не исключение. Фонд с TER = 2,48% в год попадет сразу на 3-е место по дороговизне среди биржевых фондов, и разделит это 3-е место с фондом BCSW – «БКС Всепогодный портфель».

Увы, конкуренция не всегда двигает рынок в правильную сторону.

♻️ TGLD – изменения комиссий и условий инвестирования

УК «Т-Капитал» повысила комиссии по фонду TGLD еще на 0,26% в год (увеличены возможные иные расходы c 0,02% до 0,28%). Предыдущее повышение расходов по этому фонду состоялось в августе прошлого года, когда TER вырос сразу на 1,025%.

Новый TER (максимальные общие расходы) фонда = 2,285% в год:

• Вознаграждение УК – до 2,000% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,005% в год.
• Прочие расходы – до 0,280% в год.

С учетом повышения TER фонд вошел в топ-10 самых дорогих биржевых фондов.

Одновременно изменен стиль управления фондом с пассивного на активное (!) управление. В «Правила ДУ» фонда добавлены различные варианты возможного инвестирования в золото, обязательства в золоте, и прочие золотые эквиваленты.

В качестве индикатора (индекса) для оценки результативности фонда выбраны учетные цены на золото от Банка России. Это необычное решение, прочие фонды на золото ориентируются либо на GLDRUB_TOM (большинство фондов), либо на RUGOLD (фонд BCSG). Возможно, не хотят платить Мосбирже за использование ее данных?

Есть и еще один момент. В отличие от GLDRUB_TOM, цена на который изменяется внутри дня в реальном времени, учетные цены Банка России изменяются раз в сутки на основании цен на золото в Лондоне в пересчете по официальным курсам валют. Т.е. отслеживания внутридневных колебаний цен на золото новый индикатор не предполагает в принципе.

Рекомендую принять все это к сведению тем, кто держит или собирается покупать TGLD.

***

Изменения внесены в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Алло, канал СберИнвестиции!

Ну, например, мне не нравится получать выплаты раз месяц, и каждый раз думать, что теперь с ними делать.

И особенно мне не нравится получать регулярные выплаты, если при этом с них списывается НДФЛ.

Мне нравятся ПИФы без выплат и облигации без купонов.

К сожалению, у вас возможность комментариев отключена. Поэтому, уж извините, пишу у себя. Но, надеюсь, вы прочитаете.

Но даже если бы это было сделано, это не имеет значения. Потому что последняя выходка фактически представляет собой грубое иностранное вмешательство во внутреннюю политику чужой страны и предстоящую президентскую гонку, незаконное и, как и ожидалось, в очередной раз издевающееся над международным правом.

Директор цирка начал с того, что заявил в своих постах, что правительство Лулы – и независимая судебная система Бразилии – были вовлечены в охоту на ведьм против его приятеля, бывшего президента Жаира Болсонару, которого преследуют по закону за организацию государственного переворота с целью отмены результатов президентских выборов 2022 года и недопущения прихода Лулы к власти.

Не слишком ловкий делец Стив Бэннон раскрыл всю эту безвкусную игру: если вы откажетесь от судебного преследования Болсонару, мы откажемся от 50%-ных пошлин.

Ответ президента Лулы был взвешенным, но твердым: «Торговля Бразилии с США составляет лишь 1,7% нашего ВВП. Эти цифры нельзя назвать жизненно важными (…). Мы будем искать других партнёров».

Конечно, это будет очень сложно. 50%-ный тариф подобен смертоносному урагану. Пример: Бразилия – крупнейший мировой экспортёр апельсинового сока. 95% местной продукции экспортируется, почти половина – в США. Потребуется некоторое время и много тяжелой работы, чтобы найти «других партнёров». Решение может лежать и за пределами стран БРИКС. Со временем должно появиться множество претендентов на ведущие товары бразильского экспорта, такие как нефть, сталь, железо, самолёты и запчасти к ним, кофе, древесина, мясо и соя.

Объединение всех экспортеров в мире в профсоюзы против импортеров из США

Параллельно с этим два крупнейших игрока БРИКС, Китай и Россия, которые уже находятся под миллионами санкций (Россия) и торговых пошлин (Китай), рассматривают ТТТ Трампа как прекрасную возможность для еще более быстрого ослабления одностороннего контроля США над торговой и валютной системами.

Война с БРИКС вышла на новый уровень, поскольку Россия, Китай, Иран и Бразилия – все они признаны незаконными мишенями. Эта точка зрения Шри-Ланки должна удачно подвести итоги:

«Трамп фактически объединил всех экспортёров мира в профсоюзы против американских импортёров». Всё сводится к довольно простому уравнению: «Если вы вводите пошлины против одного человека, то больше власти у вас. Но если вы вводите пошлины против всех, то больше власти у нас».

«Больше власти у нас» означает, что БРИКС и весь Глобальный Юг прекрасно понимают, что у них нет другого выхода, кроме как полным ходом развивать проект БРИКС, кульминацией которого станет полная дедолларизация. От Казани до Рио и далее, теперь также ясно, что вышедший из-под контроля ТТТ будет направлен на любую страну или партнёра, поддерживающего «антиамериканский» БРИКС.

Вы хотите войны? Начинайте.

Мнения, высказанные в данной статье, являются мнением автора и не обязательно отражают точку зрения ZeroHedge.

Трамп в ужасе от стратегической угрозы БРИКС

Прим. С.С.: Люблю почитывать ZeroHedge – стиль чем-то напоминает старого доброго Проханова. Наши нынешние пропагандисты так изящно уже не умеют. Понятно, что все написанное надо автоматические делить на два или более, но задуматься все равно заставляет.
Ниже – быстрый перевод свежей статьи Пепе Эскобара, бразильского журналиста, как пишет Википедия «известного своей связью с альтернативными СМИ». 😊
***

Трамп в ужасе от стратегической угрозы БРИКС
Пепе Эскобар
16 июня 2025 г.
https://www.zerohedge.com/geopolitical/escobar-trump-terrified-brics-strategic-threat

Вот и всё. Правящие классы Империи Хаоса, а также нынешний цирковой клоун, наконец-то осознали, что БРИКС представляет собой серьёзную стратегическую угрозу – и экзистенциальный вызов – их одностороннему господству в нынешней системе международных отношений.

Они пришли к этому выводу вовсе не в результате тщательного изучения ежегодного саммита БРИКС в Рио или, если уж на то пошло, прошлогоднего революционного саммита в Казани: они плохо справляются с выполнением элементарной домашней работы.

Скорее, они словно пробудились от оцепенения, почувствовав на собственной шкуре, куда дует глобальный ветер, когда тестируются всевозможные модели, позволяющие обойти доллар США и железный контроль Бреттон-Вудских институтов.

Вывод был неизбежен: БРИКС перешёл последнюю красную черту. Больше никаких разговоров о «Мистере Славном Парне». Декларация Рио-де-Жанейро из более чем 130 пунктов, опубликованная в первый день саммита, вежливо, но решительно заявляет: вот кто мы – системная альтернатива; и мы собираемся писать правила новой системы по-своему.

Построение геополитики суверенитета

Саммит БРИКС-2025 в Рио-де-Жанейро стал ошеломляющим сюрпризом. Поначалу ожидания были невысокими, особенно если сравнить скромное председательство Бразилии с колоссальным объёмом работы, проделанной Россией в 2024 г. в преддверии Казани.

Однако в конечном итоге в Рио было воплощено то, о чем было объявлено в Казани: новая, развивающаяся система будет основана на суверенитете, равенстве и справедливости, с упором на экономическую интеграцию в масштабах всего континента, торговлю в национальных валютах, расширение роли новых глобальных финансовых институтов, таких как Новый Банк Развития (банк БРИКС), и множество платформ для устойчивого развития.

Геополитика суверенитета должна быть структурно выстроена: основой для новой системы станет новая взаимосвязь торговли в национальных валютах, независимые платежные/расчетные системы и новые инвестиционные платформы.

В геоэкономическом плане БРИКС уже набирает обороты. Беглого взгляда на карту Евразии и Афро-Евразии достаточно, чтобы оценить существующую и формирующуюся взаимосвязь транспортных, логистических и цепочек поставок. На территории стран БРИКС расположены источники энергии, месторождения редкоземельных металлов и богатейшие запасы сельскохозяйственной продукции.

Поэтому неудивительно, что безвкусное воплощение Бремени Белого Человека, директор цирка, развязал полномасштабную войну против БРИКС и его партнеров – от угроз до тарифов.

Последовательная тарифная вспышка гнева Трампа (Tariff Temper Tantrum - TTT) – это, конечно же, очередное проявление политики «разделяй и властвуй», направленной на разрушение БРИКС изнутри. И вот мы поднялись на несколько ступеней, выпустив фирменное детское письмо с угрозой введения 50%-ных пошлин на всю продукцию, произведенную в Бразилии, экспортируемую в США, плюс дополнительные «отраслевые» тарифы.

И всё это не имеет никакого отношения к торговле. За последние 15 лет положительное сальдо торгового баланса США с Бразилией превысило внушительные 400 миллиардов долларов. Какой-нибудь подчинённый Трампа 2.0 должен был шепнуть эту цифру на ухо своему боссу.

💡 Что такое «ребалансировка»?

Это изменение пропорций или долей активов в портфеле. Оно работает и с индексами: например, доли бумаг в индексе Мосбиржи пересматриваются каждый квартал.

Ребалансировка помогает поддерживать исходные соотношения активов в соответствии с вашей стратегией.

➡️ Представьте, что у вас в портфеле: 50% акций и 50% облигаций. Со временем первые подешевели, а вторые подорожали. Чтобы вернуть баланс, вы продаёте часть облигаций и на вырученные деньги покупаете акции — и снова получаете соотношение 50:50.

#ИнвестСловарь

♻️ AMGL – новый бПИФ «АТОН – Накопительный в золоте»

Сегодня на Мосбирже начинает торговаться новый фонд «АТОН – Накопительный в золоте» с тикером AMGL. Таким образом, общее количество торгуемых на Мосбирже БПИФов достигло 95.

Фонд AMGL заявлен как пассивный, бенчмарк – GLDRUB_TOM. При этом в правилах AMGL прописана возможность покупки не только золота, но ряда других активов. Как это сочетается с заявленным «пассивным управлением» фондом – не очень понятно.

TER (максимальные общие расходы) фонда = 1,29% в год:

• Вознаграждение УК – до 0,50% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,04% в год.
• Прочие расходы – до 0,75% в год.

Многовато. Дороже, чем GOLD (TER = 0,66%), BCSG (TER = 1,03%) и PSGM (TER = 1,23%). Хотя и дешевле SBGD (TER = 1,30%), AKGD (TER = 1,55%) и TGLD (TER = 2,025%).

Зато теперь из паев БПИФов УК «АТОН» можно собрать свой аналог 💼 «Портфеля лежебоки»:

• 1/3 AMRE – российские акции
• 1/3 AMRH или AMGB – российские облигации
• 1/3 AMGL – золото

С чем я и поздравляю клиентов АТОНа! 😊

Через некоторое время (после появления достаточной статистики) можно будет сравнить модельные портфели от АТОНа и БКС и их коллегами из УК «Первая», «ВИМ Инвестиции», «Е-Капитал» и «Альфа-Капитал»

***

Новый фонд добавлен в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Смысл сегодняшнего выступления Трампа.

Когда платную рекламу трейдеров (и с высокой вероятностью – жуликов, но до тех пор, пока они не сбежали с деньгами и не слили клиентские деньги, их так называть нельзя) размещают блогеры с пониженной социальной ответственностью, я морщусь и негодую, но уже с этим внутренне смирился – ну что с них возьмешь?…

Но теперь я уже наблюдаю, как рекламу очередного ж… (зачеркнуто) трейдера размещает канал Moex Stats - https://t.me/moex_stats - в моем понимании, официальный канал Мосбиржи.

Они там совсем офигели?

Что будет дальше?

Даю подсказку: еще на официальном канале ЦБ можно рекламу трейдеров толкать. Ну а чо такого? Лишние копейки никому не помешают.

P.S.
И нет, судя по формату, это не реклама от телеграм, от которой владелец канала не может отказаться. Это именно проплаченная заказуха.

P.P.S.
Кстати, еще и без erid. Может, пора на Мосбиржу в Роскомнадзор жаловаться? Вот потеха будет…

Про ПИФы с выплатами

У недавно появившихся на российском рынке ПИФов с регулярными выплатами есть масса недостатков. Это и НДФЛ, автоматически списываемый с каждой выплаты. Это и невозможность самостоятельно регулировать периодичность и величину получаемых выплат. Это и, как правило, высокие издержки, сильно выше по сравнению с издержками аналогичных ПИФов без выплат.

Но есть и еще один недостаток, про который очень редко кто даже задумывается, особенно начинающие.

Дело в том, что из-за регулярных выплат становится практически невозможно оценить результаты ПИФа. Полную доходность по этим инструментам с учетом регулярных выплат не считает никто. Ни investfunds, ни rusetfs, ни я не планирую считать – слишком трудоемко, ни даже сами управляющие компании не публикуют такие данные. Графики стоимости паев ПИФов с выплатами невозможно сравнивать ни с бенчмарками, ни с аналогичными графиками других инструментов (тех же ПИФов без выплат).

В итоге инвестор покупает «кота в мешке» - инвестиционный инструмент, главную характеристику которого – доходность – узнать, проверить и оценить вообще невозможно. Причем не только на этапе покупки, но и на этапе последующего использования.

Теоретически при желании можно посчитать отдельно отношение каждой отдельной выплаты к текущей цене пая – эквивалент дивидендной доходности у акций. Но отдельно, сам по себе, без учета изменения цены пая, этот параметр совершенно не информативен, не говорит ни о чем. И никак не гарантирован на будущее, сегодня размер выплат один, завтра – другой.

Просто получайте, что дают. А про качество управления вашими деньгами вы даже узнать не сможете.

«Я думаю, что успешное инвестирование зависит, максимум на 10% от знания того, что делать, и по крайней мере на 90% от знания того, что не следует делать. Большинство возможностей, методов и стратегий кажутся заманчивыми, но чем они заманчивее, тем больше вероятность, что они окажутся ошибочными.

«Если вы видите 10 неприятностей на своем пути – говорил Калвин Кулидж /президент США в 1923 – 1929 гг. – прим. переводчика/, - вы можете быть уверены, что девять из них исчезнут до того, как вы с ними столкнетесь, и вам придется сражаться лишь с одним из них». Принятие долгосрочной перспективы учит вас, что вам не нужно защищать себя от всех неприятностей. Вам нужно только выяснить, на какие неприятности обратить внимание. В большинстве случаев почти все они носят временный или маргинальный характер.

Каждый день инвесторам приходится пробираться на снегоступах сквозь снежную бурю пропаганды, дезинформации, а также неполных и неверных данных. Если вы рефлекторно реагируете на этот шум, то вам останется лишь торговать, пока вы не разоритесь.»

Джейсон Цвейг, из интервью The Wall Street Journal, 2020 г.

Фейк ньюс
(5 лет назад, 2020 г.)

Когда Трамп впервые использовал термин «фейк нюьс», и далее стал употреблять его регулярно, сделав это словосочетание мемом, я поначалу воспринял это как некую причуду своеобразного человека, который несколько увлекся решением своих текущих задач и преувеличивает масштаб проблемы.

Но со временем, читая информацию как в СМИ, так и своих френдлентах в социальных сетях (а я стараюсь отбирать себе контент для чтения, и откровенных идиотов и продавцов превентивно банить или периодически вычищать!), я все отчетливее понимаю Трампа: да, «фейк ньюс» стремятся заполнить практически все окружающее нас пространство.

И я сейчас не про политику (разумеется, там все тоже цветет и пахнет, но оставим ее в стороне). Как ни странно, я сейчас про инвестиции и информацию об инвестициях.

Большинство всей информации, которая попадает в мои френдленты через алгоритмы ФБ и ВК, приходится на «фейк ньюс», и ее цель – облегчить кошельки инвесторов. Просто это немного разные оттенки «фейк ньюс». От грубых кидал, предлагающих поиграть на биткоинах по системе Павла Дурова, до мягко стелящих «советников», рассказывающих, как вкладываться в IPO и unit-linked. От предложений вернуть якобы переплаченные НДС и НДФЛ (для чего всего-то нужно ввести данные своей пластиковой карты на левом сайте) до обучения профессии «финансовый консультант», в ходе которой вас за уже уплаченную неадекватную сумму вместо инвестиций будут обучать МЛМ-схемам разведения новых лохов.

При этом на «бренд», «имя» в этом мире ориентироваться уже бесполезно – многие публикации представителей наших крупнейших банков, брокеров, управляющих и страховых компаний – это те самые «фейк ньюс», только в их мягкой форме. Они вряд ли планируют отобрать у вас все сразу, но с удовольствием будут вас «доить» на протяжении лет и десятилетий, подкидывая вам все новые и новые «фейк ньюс». И, между прочим, полностью в рамках закона – за такое у нас не наказывают.

Что еще любопытнее – у меня нет готовых простых рецептов того, что с этим делать, ни на государственном, ни на личном уровне.

Государство в лучшем случае может пытаться бороться с «грубыми кидалами», действия которых можно попытаться подвести под статьи Уголовного Кодекса. Но большинство предложений «мягких кидал» под статьи УК не попадают вообще, и ни государство, ни регулятор даже не пытаются с ними бороться. А если даже и попытаются, то не смогут – силы явно неравны.

Да и на личном уровне у меня нет простых рецептов. Общий совет «включать голову» лишним никогда не будет, но, если в вашу голову с детства не внедрили зачатки критического и системного мышления (а в школах этому не учат!), то этот совет не поможет. При этом публикации всяких «черных списков» с именами мошенников и схем их работы - совершенно бесполезное занятие, на мой взгляд, в мире, где схемы развода распространяются быстрее, чем борщевик в Подмосковье. Это как гидра, у которой вместо одной отрубленной головы мгновенно вырастают несколько новых. Это как джинн, вырвавшийся из бутылки вместе со свободой и скоростью распространения информации через интернет, и обратно в эту бутылку его уже не вернуть. Монополии на вранье, которая раньше принадлежала государству, больше не существует. Теперь этим может заниматься любой желающий, и (при должной осмотрительности) без последствий для себя.

С этим придется учиться жить. И, кстати, затраты времени на такое обучение могут оказаться немалыми. И учебных курсов общего характера по «здравому смыслу» и «включению головы» пока не придумали.

В отдельно взятой области личных инвестиций могу немного помочь, но и здесь без гарантий. И без затрат времени с вашей стороны тоже не обойтись.

💼 Обновил файл со статистикой по «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за июнь 2025 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-06.pdf

Рост портфеля с начала года - +7,89% при инфляции 3,77% (цифры процентов - за шесть месяцев).

На 10-летнем горизонте (июнь 2015 – июнь 2025) среднегодовая доходность «Портфеля лежебоки» - +12,3% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,5% годовых.

Полёт нормальный!

***

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей и ограничений.

«Биткоин оказался НЕ валютой. Возможно, это электронный тюльпан, но не валюта.»
Нассим Талеб

♻️ Изменения в таблице биржевых ПИФов

Я внес довольно существенные изменения в таблицу биржевых ПИФов - https://assetallocation.ru/etf/

1. Добавлен столбец с результатами за 6 мес. 2025 г.
2. СЧА фондов приведены по состоянию на конец июня 2025 г.
3. И заодно добавлен новый фонд SPAY «Первая – Фонд Ежемесячный доход» от УК «Первая». Фонд рублевого денежного рынка с регулярными ежемесячными выплатами. И TER = 1,4% в год.

• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,10% в год.
• Прочие расходы – до 0,30% в год. при среднегодовой СЧА менее 1 млрд. руб. и 0,20% в год при среднегодовой СЧА более 1 млрд. руб. То есть пока 0,30%

Фонд для тех, кто готов платить лишний процент в год за управление, чтобы не продавать паи частично самому в удобное для тебе время, а чтобы проценты сами принудительно ежемесячно падали на брокерский счет за вычетом НДФЛ. Самые альтернативно одаренные инвесторы после этого могут еще и реинвестировать проценты, чтобы заплатить еще больше комиссий и еще больше НДФЛ. Но ведь все это фигня по сравнению с психологическим комфортом при регулярном поступлении денег на счет, не так ли? (сарказм)

Вспоминается старый мультфильм «Вовка в тридевятом царстве»:

- Вы что это, и конфеты за меня есть будете?
- Ага!

В общем, я рекомендую поиграться с новой версией таблички. Я сам до сих пор играюсь. 😊


***

https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Результаты по биржевым ПИФам за полгода 2025 г.

Получил возможность сравнить результаты биржевых ПИФов за первые полгода (январь – июнь) 2025 г. Весьма интересно и порой неожиданно. Все приведенные цифры доходностей – за 6 месяцев.

Во-первых, в безусловных победителях за этот период – фонды на российские облигации. Они занимают первые 14 позиций в рэнкинге. Лучшие результаты:
1. AKMB (Альфа-Капитал) - +18,8%;
2. AMGB (АТОН) - +16,6%
3. BOND (ДОХОДЪ) - +16,4%

На 15-й позиции – лучший из фондов акций – неожиданно, активно управляемый …
15. OPNR (Открытие) - +12,5%

Лучший из фондов денежного рынка – вновь неожиданно, далеко не самый дешевый …
18. PSMM (Промсвязь) - +11,2%
Следующие фонды денежного рынка:
21. SBMM (Первая) – +11,0%
22. BCSD (БКС) - +11,0%
23. LQDT (ВИМ Инвестиции) - +10,9%
24. AMNR (АТОН) - +10,9%
… и еще ряд денежных фондов с довольно близкими результатами.

Лучшие из фондов со смешанной структурой -
20. SBRS (Первая, Осторожный смарт) - +11,0% и
33. SBCS (Первая, Консервативный смарт) - +10,6%
Здесь неожиданности нет – в фондах преобладают рублевые облигации.

Второе и третье места среди фондов акций – также активно управляемые:
36. AMRE (АТОН) - +10,1%
41. AKME (Альфа-Капитал) - +7,6%

Лучшие пассивные (индексные) фонды на акции – вновь неожиданно, не самые дешевые фонды:
44. TMOS (Т-Капитал) – +5,3% и
45. BCSR (БКС) – +4,9%
Далее SMBX – 47-й и EQMX – 49-й.

Лучший факторный фонд –
50. TDIV (Т-Капитал) – +3,3%
При этом все (!) факторные, тематические и отраслевые фонды проиграли индексным фондам на индекс Мосбиржи. Многие – с отрицательными результатами за полгода.

Все фонды на золото – в легком минусе. Лучшие из них:
66. GOLD (ВИМ Инвестиции) – -3,9%
67. SBGD (Первая) – -4,3%
68. AKGD (Альфа-Капитал) – -4,5%

Ну и самые худшие результаты показали фонды на валютные активы. При этом чуть получше – т.н. «замещайки» (но тоже все в двузначном в минусе), а наихудшие – фонды ликвидности в юанях. Замыкающий результат в рэнкинге из 79 фондов –
79. CNYM (ВИМ Инвестиции) – -22,1%

Вот такие пироги. В плюсе за полгода – 61 из 79, в минусе – 18 из 79 биржевых фондов.

Не менее любопытно сравнить эти результаты с табличкой по результатам модельных портфелей, которые я публиковал ранее - https://t.me/Allocation_ru/548 - и убедиться, что портфельные подходы принесли бы неплохой результат, все из них были в плюсе по результатам первого полугодия.

💼 💼 💼

Информация НЕ является инвестиционной рекомендацией.

Составы портфелей НЕ рекомендуются к бездумному повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

Больше информации – на AssetAllocation.ru

Профессия стоматолога не работает и не имеет перспектив, а те, кто учит стоматологии и призывает учиться на стоматолога – жулики и инфоцыгане. Доказательство простое: если все в мире начнут вовремя и регулярно чистить зубы, то стоматологам нечего станет лечить, и они останутся без заработка.

Сергей, это что за хрень ты сейчас написал? – вероятно спросят меня многие, и будут правы. И в самом деле – полная хрень.

Но тогда почему не вызывает возражений аналогичный тезис - «аргумент» в отношении пассивных инвестиций: если все в мире начнут инвестировать пассивно, тогда получение пассивного дохода станет невозможным?

В принципе, в теоретической логической конструкции «если A то B» сам тезис-то верный. Если все перестанут жить в долг и начнут инвестировать пассивно, то что-то с пассивными инвестициями наверняка произойдет, поскольку исчезнет кормовая база для пассивных инвесторов.

Вот только будет ли когда-нибудь в реальности на практике выполнено условие о переходе жителей всего мира на пассивные инвестиции?

Или еще более практический вопрос: может ли такое произойти еще при нашей жизни? Или, как изящно сформулировал Некрасов, «Жаль только жить в эту пору прекрасную уж не придется ни мне, ни тебе»?

На мой взгляд, вероятность не выше вероятности того, что все начнут регулярно чистить зубы и исчезнут стоматологи. Т.е. неотличима от нуля.

Примерно представляя соотношение пассивных инвесторов (да ладно пассивных, даже вообще любых инвесторов) и людей, которые набрали кредитов и едва сводят концы с концами, и, по сути, обеспечивают благосостояние инвесторов даже в России (уж хрен с ней, с Африкой), я не беспокоюсь за источник прибыли для инвесторов от слова «совсем».

Пусть философы об этом беспокоятся и свою паству этими анекдотами кормят.

А я продолжу проводить курсы для явного меньшинства о том, как зарабатывать на не слишком разумном или вынужденном поведении большинства, пока оно никак не меняется. Впрочем, на нашем веку, смею полагать и не изменится.

Возможно, пан Философ прав, и в самом деле когда-нибудь наступит что-то вроде коммунизма и знания о пассивных инвестициях станут не актуальны.

Жаль только жить в эту пору прекрасную…

Среднегодовые ставки реальных доходностей по странам и регионам за период 1900 - 2022 гг.

Акции - Облигации - Казначейские векселя.

WLD (акции 5,0% год.) - мир в целом
WXU (акции 4,3% год.) - мир кроме США
DEV – развитые рынки, EMG – развивающиеся рынки, EUR – Европа

Наилучшие результаты по акциям за период:
1. ЮАР
2. Австралия
3. США (6,7% годовых)
4. Новая Зеландия
5. Швеция
- страны, которые две мировые войны в целом обошли стороной.

Грустные результаты Австрии - напротив, распад Австро-Венгерской империи в ходе 1-й МВ с исчезновением рынков на продолжительный срок.

Источник: Global Investment Returns Yearbook, 2023 г.