allocation_ru

Отдохнем на выходные от инвестиций, пустимся во все тяжкие, проверим работоспособность тех. анализа? 😉

Думаю, в сочетании с угрозами бахнуть по Ирану вполне может сработать.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Про бэктестинг инвестиционных стратегий (5 лет назад)

Один из лучших японских стрелков из лука путешествовал по миру. Куда бы он ни заезжал, в стрельбе из лука он был самый лучший, равных ему не было.

И вот однажды он заехал в один маленькую деревушку. В ней на стенах висели мишени, которые были поражены стрелой точно в яблочко. Не было ни одной мишени, где бы стрела была не в центре!

Рассматривая результаты стрельбы неизвестного стрелка, лучший мастер понял, что он не лучший. Достав меч для харакири, он хотел покончить с собой.

Однако, местные жители удержали его. Они рассказали, что это стреляет местный деревенский дурачок. Он сначала стреляет, а потом вокруг стрелы рисует мишень.

С.С.:
В мире инвестиций часто демонстрируют стратегии, показавшие замечательные результаты на бэктестинге прошлых данных, без реального управления активами, а затем предлагают вложиться в эти стратегии. Обычно при этом подразумевается солидное вознаграждение за управление вашим капиталом по предложенной стратегии.

На самом деле, находить прекрасно работавшие в прошлом стратегии путем датамайнинга - перебора различных вариантов по прошлым данным - при современных возможностях компьютеров не сложнее, чем рисовать мишени вокруг стрел.

Вот только шансы получить в будущем таким образом ту самую вычисленную путем бэктестинга доходность не выше шансов деревенского дурачка попасть в центр мишени при реальной стрельбе.

Деревенский дурачок из японской притчи не догадался монетизировать свою идею. А мог бы принимать деньги в доверительное управление на ставки в турнирах по стрельбе, или проводить вебинары по стрельбе из лука.

У этой притчи есть и другая мораль: инвесторам, сравнивающим скромные результаты своих инвестиций с результатами, полученными путем бэктестинга, не стоит спешить делать себе харакири. И тем более нести деньги современным последователям того деревенского дурачка.

Вдогонку к предыдущему посту. ФБ подсказал, что ровно год назад я написал пост о том, как преподаватели финансовой грамотности обучают тапать хомяка.

И это символично. 🐹

Хомяков у нас еще дохрена.

Наблюдая за публичными инвестиционными портфелями от различных блогеров, инфлюенсеров и прочих дилеров общественного мнения, я понял разницу между мужским и женским трейдингом.

Мужской трейдинг имеет тенденцию превращаться в казино. Женский трейдинг – в шопинг.

И то и другое без системы (а система там обычно и близко не лежала) – бессмысленно и вредно. А при публичной трансляции этого потока эмоциональных метаний на большую аудиторию – вредно кратно, как бывает всегда, когда вред умножается на тираж.

Сделать с этим нельзя ничего, особенно если при этом используется защитное заклинание «не является инвестиционной рекомендацией»

Читателей этих каналов жалко. Они наивно думают, что повышают свою финансовую грамотность.

«Ваш мозг весь день задает вопросы — большинство из них на автопилоте.
И вот в чем загвоздка: плохие вопросы приводят к плохим ответам и ощущению тупика, незначительности и стресса. Но когда вы задаете правильный вопрос, вы открываете совершенно новый уровень возможностей.»

Тони Роббинс

УК «ВИМ Инвестиции» вчера (09.06.2025) снизила прочие расходы по фонду LQDT c 0,085 % до 0,083% (да, вы все правильно прочитали, на 0,002%). Таким образом, общие расходы фонда (TER) снизились до 0,294% в год, и у нас вновь сменился лидер - фонд вышел на первое место среди самых дешевых бПИФов, опередив AMNR с расходами 0,295% в год.

Полная версия таблицы с БПИФами - на https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

«Самая сложная вещь в этом мире - не убедить людей принять новые идеи, а заставить их позабыть старые.»
Джон Мейнард Кейнс

«Золoтo — этo то, что мoжно xранить в сундукe и чувствовaть ceбя бoгaтым. Так было pаньшe. Ho уже стo лeт, кaк нa смeну зoлoтy пpишли деньги. Дeньги — этo бyмaжки, котoрыe тepяют цeну кaждyю секyнду, покa ты иx держишь в руке. Xpанить их невозможнo — oни иcпаряютcя как жидкocть для снятия лака. С деньгaми нaдо pаботать — тoлькo тогда oни соxpанятся и пpeумнoжaтся. А это — oчень вaжный инcтрyмeнт эволюции. Ведь хpанить в сундyкe золoтo сyмеет дaжe дeбил, пoлучивший наcледcтвo или убивший когo-нибудь. A вoт oбладать дeньгaми можeт лишь чeловeк c мoзгoм. Bы видели пpoфeссиональнoго жoнглepa в циркe? Oн не спocобeн деpжaть в лaдонях тy кyчу шаров, котoрyю дepжит в воздуxe, пока жонглиpуeт. B ладонях у негo лишь пара шарикoв, а вcе ocтaльныe oн запустил пoдальшe, нo этo его шаpы, и он знaет точнo, чтo они к нeмy в pуки вepнyтcя и нe рaз, еcли oн вcе cдeлает пpавильнo и нe дoпycтит ошибок. Тaк рaботает обладaтель денег.»
(c) Леонид Каганов,
"Лена Сквоттер и парагон возмездия"

Средний период владения акциями на NYSE (Нью-Йоркской фондовой бирже).

Забавно. Я и не знал, что в конце 1920-х, перед Великой депрессией, была примерно та же картина, что и сейчас. 😅

Если вы спрашиваете — значит, вам не надо! (2 года назад)

Как-то раз к Моцарту обратился молодой человек, желавший стать композитором.
- Как написать симфонию? - спросил он.
- Но вы еще очень молоды для симфонии, ответил Моцарт, - почему бы не начать с чего-нибудь попроще, например с баллады?
- Но сами-то вы сочинили симфонию, когда вам было девять лет...
- Да, - согласился Моцарт. - Но я ни у кого не спрашивал, как это сделать.

***
Я часто даю такого рода ответы на вопросы, которые мне задают. Когда ответ на вопрос зависит от опытности и готовности самостоятельно принимать решения того, кто спрашивает.

- Стоит ли пытаться обыгрывать рынок?
- Можно ли включать в портфель отдельные бумаги с ожиданием выдающихся результатов?
- Менять ли пропорции в портфеле при изменении рыночной ситуации?
- Допустима ли внеплановая ребалансировка в ответ на сильные движения рынка?
- Инвестировать ли на заемные средства или при непогашенных кредитах?

Единого ответа на подобные вопросы не существует. Ответ будет разным для разных людей.

Ответить «нельзя» — значит, покривить душой, особенно с учетом того, что я и сам иногда позволяю себе некоторые из подобных шалостей.

Ответить «можно» — значит, подтолкнуть к большим убыткам новичков, большинство из которых неверно оценят ситуацию и проиграют из-за своей неопытности.

Поэтому я давно выработал универсальный ответ на подобного рода вопросы:

«Если вы спрашиваете — значит, вам не надо!»

Те, кто может позволить себе нестандартные решения – обычно уже не просят совета у других людей. Они принимают решения самостоятельно, и полностью берут на себя ответственность за результат.

А если вы спрашиваете — значит, вам не надо.

Американцы неплохо знакомы с нашей историей. 😊
Коллаж стащен из аккаунта в X американского финансового блогера Майкла Аруэ.

Эх, не слушаете вы Кийосаки! А зря… 😊

Пассивная агрессия: растущие риски доминирования пассивных инвестиций

Как я и обещал вчера, на AssetAllocation.ru выложен перевод работы «Пассивная агрессия: растущие риски доминирования пассивных инвестиций», опубликованной авторами из Research Affiliates во главе с Крисом Брайтманом.

Статья - https://assetallocation.ru/passive-aggressive/

Ключевые моменты
• Пассивные индексные фонды, взвешенные по капитализации, в настоящее время превосходят активное управление в совокупном распределении средств инвесторов.
• Доминирование пассивных инвестиций приводит к синхронному движению акций, не связанных между собой, что подрывает диверсификацию и потенциально увеличивает системный риск.
• Переток средств в пассивные стратегии усугубляет искажения цен, вызванные импульсом.
• Ребалансировка на уровне акций с использованием взвешивания не по капитализации может смягчить эти искажения и повысить долгосрочную доходность.

С.С.:
У тех, кто обзывал последователей пассивного инвестирования «пассивно-агрессивной сектой» – я уже не раз встречал в рунете этот эпитет – теперь прибавится аргументов для отстаивания своей позиции. 😊

Я пока предлагаю вам самостоятельно изучать и комментировать статью, а сам планирую сформулировать свои комментарии позже.

Еще раз ссылка на статью - https://assetallocation.ru/passive-aggressive/

🛢🔅Соотношение нефти и золота достигло рекордно низкого уровня: всего 0,59 грамма за баррель в мае 2025 года.
🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴
❗ The Economist

InvestFunds опубликовал свежий рэнкинг ТОП-10 ПИФов по доходности за год –
https://t.me/investfundsru/4583
https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-yield

Как и месяц назад, хочу обратить внимание не столько на превосходство золота над прочими активами, сколько на два менее очевидных, но не менее важных факта.

Факт №1.
На первых четырех местах рэнкинга – БИРЖЕВЫЕ фонды на золото (БПИФы). Причем результаты фондов выстроились не только в порядке уменьшения доходности за год, но и в порядке увеличения общей комиссии за управление (TER):

1. ВИМ-Инвестиции - Золото. Биржевой (GOLD): TER = 0,66%; Доходность за год = 23,48%
2. Первая – Фонд доступное золото (SBGD): TER = 1,30%; Доходность за год = 23,16%
3. Альфа-Капитал – Золото (AKGD): TER = 1,55%; Доходность за год = 22,86%
4. Т-Капитал – Золото (TGLD): TER = 2,025%; Доходность за год = 22,36%

Факт №2.
ОТКРЫТЫЕ фонды на золото (ОПИФы) показали за год результаты намного хуже биржевых ПИФов. При этом и их комиссии за управление также отличались излишней раздутостью на фоне комиссий биржевых ПИФов:

8. А-Капитал – Золото: TER = 4,00%; Доходность за год = 20,79%
11. ТКБ Инвестментс Партнерс – Золото: TER = 2,60%; Доходность за год = 20,51%
12. ААА Управление капиталом – Фонд Золота: TER = 3,90%; Доходность за год = 20,25%
19. Эра инвестиций – РБ Золотой стандарт: TER = 3,90%; Доходность за год = 19,64%
30. Райффайзен – Золото: TER = 3,48%; Доходность за год = 17,46%


Почему биржевые фонды по доходности опережают открытые? Ведь управление фондами на золото должно выглядеть одинаково и для тех, и для других фондов? Предполагаю, что дело, прежде всего, в общих расходах на управление (TER). Они низкие у биржевых фондов и высокие у открытых.

Почему комиссии у биржевых фондов – низкие, а у открытых фондов – высокие (а результаты – наоборот)?

Биржевые фонды вынуждены явно конкурировать друг с другом на единой площадке – Московской бирже, а значит и в ваших брокерских приложения. Не будут комиссии низкими – умные инвесторы мгновенно перебегут в фонды конкурентов несколькими кликами компьютерной мышки.

В открытых фондах это не так. Открытые фонды продаются силами управляющей компании и ее агентов. Чтобы сменить один открытый фонд на фонд от другой управляющей компании, инвестору придется самостоятельно найти сайт конкурентов, подать заявку, получить ответ, перевести деньги через банк… В век высоких скоростей и экономии времени редкий инвестор станет этим заниматься. Поэтому большинство инвесторов в открытых фондах – люди, которым фонды когда-то продали менеджеры-продавцы-консультанты, а теперь им лень что-либо менять.

Да и сравнить результаты фондов с конкурентами, если вы инвестируете в открытые ПИФы через УК – сложнее, управляющая компания сведений о результатах конкурентов не дает. Тем более, не в ее интересах публично сравнивать свои (высокие) комиссии с низкими комиссиями конкурентов.

Вот инвесторы в дорогие открытые ПИФы и проигрывают результатам инвестиций в дешевые (с точки зрения общих расходов) биржевые ПИФы. Из-за своей финансовой неграмотности. И проигрывают много.

Повышайте финансовую грамотность! Выбирайте фонды с лучшими условиями и не платите лишнего излишне жадным управляющим компаниям.

#рэнкингПИФ

▶️ Представляем топ-10 ОПИФ и БПИФ по доходности за год по данным Investfunds на конец мая.

🥉 Фонды на золото продолжают сдавать в доходности, но по-прежнему занимают первые позиции, повторяя результаты апреля.

Отметим, что если в апреле первые 7 из 10 строк рэнкинга принадлежали инвестициям в золото, то по итогам мая на 5–7 места выходят крупнейшие фонды денежного рынка: «АТОН – Накопительный в рублях», «Ликвидность» и «Первая - Фонд Сберегательный». Также в топ-10 врывается облигационный фонд «Доверительная - фонд Сберегательный», у которого на конец апреля более 70% активов фонда были инвестированы в корпоративные облигации российских эмитентов.

🔝 Традиционно рассмотрим топ-3 лидеров рэнкинга, который с прошлого месяца не изменился, но при этом доходности лидеров на конец мая несколько снизились по сравнению с их годовыми доходностями на конец апреля (до 0,5-0,7 пп).

🥇➰ Первую строчку продолжает удерживать БПИФ «Золото. Биржевой» от УК «ВИМ Инвестиции» с результатом 23,48%.

🥈⬅️ Второе место тоже осталось за БПИФ «Первая - Фонд Доступное золото» с результатом 23,16%.

🥉🆗 Третью строчку оставляет за собой БПИФ «Альфа-Капитал Золото». Его результат – 22,86%.

💻 С полными версиями рэнкингов можно познакомиться на сайте InvestFunds 👈

Если не можешь предотвратить безобразие…

Как предлагал то ли Макиавелли, то ли Суворов, то ли Бисмарк (интернет расходится во мнениях относительно авторства изречения) «Если не можешь предотвратить безобразие, нужно его возглавить».

Скоро на AssetAllocation.ru – перевод исследования «Пассивная агрессия: растущие риски пассивного доминирования» 😊

Исследование выглядит внушительно, это вам не Мовчан с Твардовским, и уж тем более не всякие анонимы в комментариях.

Заодно и прокомментирую. 😊

Пожалуй, лучшая статья из тех, что я читал на тему снятия средств на пенсии – свежая статья Ника Маджули с обзором пяти основных пенсионных стратегий.

***
Ник Маджули: Какова наилучшая стратегия вывода средств при выходе на пенсию?

Вы сделали это. После десятилетий упорного труда и сбережений вы наконец-то готовы выйти на пенсию. Хотя вы морально готовы вступить в свои золотые годы, впереди вас ожидает новая задача – как превратить накопленные сбережения в устойчивый источник дохода, которого вам хватит на всю оставшуюся жизнь?

Несмотря на то, что идея проста – просто снимайте, сколько вам нужно, – ее реализация далеко не проста. Такие факторы, как волатильность рынка, инфляция и расходы на здравоохранение, будут играть решающую роль в определении ваших будущих пенсионных выплат.

В этой статье мы рассмотрим различные стратегии вывода средств при выходе на пенсию и поможем вам понять, какой подход может быть лучшим в вашей конкретной ситуации. Итак, давайте начнем с самой популярной стратегии вывода средств при выходе на пенсию – Правила 4%.

Далее - https://assetallocation.ru/whats-the-best-withdrawal-strategy-in-retirement

💼 Портфель лежебоки – май 2025 г.

На фоне снижения цен на российском рынке акций и одновременного укрепления российского рубля, отправившего вниз рублевые цены на золото, модельный «Портфель лежебоки» в мае снизился на –0,9%.
Тем не менее, на фоне поведения других активов результат с начала года неплохой - +5,1%. На фоне падения как акций, так и рублевых цен на золото портфель вытаскивают в плюс растущие на ожидании снижения ставок облигации.

Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):

• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») –2,6% (с начала года +3,2%)
• Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») +2,7% (с начала года +14,3%)
• Золото (по ценам Банка России) –3,1% (с начала года –2,1%)

Еще сильнее падают в цене рублевые цены на серебро - –13,0% с начала года. Причина та же –укрепление рубля относительно мировых валют, с начала года доллар –22,7%, евро –15,8%. Как вам такое, любители хранить средства в валюте? 😊

Рублевые цены на московскую недвижимость в мае практически не изменились, рост с начала года +1,5%.

Полет нормальный!

Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за февраль.

Статистика по состоянию на апрель 2025 г. (за 27 лет и 4 месяца) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-04.pdf

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.