ℹ️ Как работает инвестком ЗПИФ: сроки и процедура

В недавнем посте я рассказал, как инвестком помогает пайщикам контролировать действия управляющей компании (УК). Сегодня расскажу как эта структура работает с точки зрения процедуры. Дело в том, что когда мы говорим об инвесткоме как об «органе одобрения сделок», это звучит как что-то очень сложное и долгое, хотя на практике всё совершенно иначе.

Вот как выглядит стандартный цикл работы инвесткома:

1. В какой-то понедельник УК решила, что нужно совершить сделку (сама решила или оригинатор подсказал – неважно).

2. УК проверяет по правилам доверительного управления фонда, требует ли эта конкретная сделка одобрения инвесткома. Если требует, то УК запрашивает на текущий день (в нашем примере – на понедельник) актуальный список пайщиков у регистратора ЗПИФ и получает его. Обычно (опять же, применительно к нашему примеру) это происходит либо поздно вечером в понедельник, либо утром во вторник.

3. Во вторник УК направит пайщикам, указанным в списке регистратора, уведомления о проведении инвесткома, а затем бюллетени для голосования.

4. Пайщики, понимая, что сделка нужна и затягивать не стоит, подписывают эти документы и возвращают их в УК в кратчайшие сроки. В нашем примере, скорее всего, всё это будет сделано в течение вторника.

5. В среду УК готовит протокол инвесткома и сразу направляет его вместе с документами по сделке в спецдепозитарий, который в тот же день оперативно даёт своё согласие.

6. По итогу сделку, решение по которой УК приняла в понедельник, можно заключать в среду.

Это стандартная практика для фондов с инвесткомом.

Можно ли успеть быстрее? В принципе, можно. Но для этого нужно, чтобы все участники процесса в УК, регистраторе и спецдепе занимались лишь одним этим проектом со всевозможными ускорениями на каждом своём маленьком этапе (которых на самом деле больше, чем я схематически обрисовал выше). Ну и, конечно же, пайщики должны быть готовы всё оперативно подписать. Плюс важное условие: Due Diligence по предполагаемой сделке уже заранее сделан и осталось только провести инвестком, чтобы её легитимизировать. Плюс в ПДУ фонда не должно быть условий, растягивающих процесс инвесткома.

На практике стандартный срок инвесткома – не проблема. Практически любая сделка готовится определённое время, а значит и её ключевые параметры (или их диапазон) можно согласовать заранее. Что-то подобное происходит и при получении одобрения крупной сделки на ОСУ/ОСА в ООО/АО. Так что в нормальной ситуации никто никуда сломя голову не бежит, а сделка не страдает от того, что всё идёт своим чередом со стандартными сроками без ускорений.

Как пайщики могут подписать бюллетени инвесткома? По старинке на бумаге или онлайн. Во втором случае это делается либо через личный кабинет спецдепа ( бюллетень приходит туда, подписывается кодом из СМС с аутентификацией через Госуслуги;), либо через ЭДО – Диадок, СБИС и другие (без аутентификации на Госуслугах). Онлайн, конечно же, удобнее, хотя многие пайщики до сих пор используют бумагу.

Кто голосует на инвесткоме? По умолчанию в инвестком входят все пайщики фонда. Если пайщик один – всё определяется его решением. Если пайщиков несколько, решение принимается большинством, где голос взвешен по паям, а не «по головам». При желании можно эту процедуру дополнительно настроить под свои задачи. Например, можно закрепить принцип единогласия, установить квалифицированное большинство, или даже сделать выборный комитет, когда пайщики отдельным решением назначают тех, кто голосует, и могут переназначить их, когда захотят. В общем, существует масса различных вариантов.

Важно понимать, что одобрение условий на инвесткоме – это согласие пайщиков с параметрами сделки, а не приказ УК её заключить. это ключевой момент, о котором я расскажу в одном из следующих постов.

#ЗПИФ