​​Величие фондового рынка России

Когда в последний раз кто-то из топ чиновников говорил о развитии рынка капитала? Что реально было сделано после этого? (Ничего кроме налоговых льгот по НДФЛ для покупателей облигаций и обладателей ИИСов не приходит в голову).

Когда развитие публичного рынка капитала в последний раз обсуждали в федеральных СМИ?

Было когда-нибудь такое, чтобы правовая система России была на стороне миноритариев в корпоративном конфликте?

Результаты этого политического, общественного и правового безразличия легко видеть по состоянию и динамике развития публичного рынка капитала:

- капитализация рынка России вдвое меньше капитализации Apple

- на рынке не присутствуют целые сектора российской экономики, например, ВПК (на оружие приходится ~10% ненефтегазового экспорта, а доля сектора ВПК в капитализации рынка стремится к 0%)

- объемы биржевых торгов не соответствуют размеру экономики и падают

- на всех рынках Московской биржи всего 200 тыс. активных счетов, за которыми скрывается в лучшем случае 60-70 тыс. активных клиентов

- в рыночных ПИФах от силы 320 млрд руб. (1% от капитализации рынка РФ)

И при этом вся страна, начиная с президента, каждый день скорбит о низких темпах экономического роста. Не задумываясь о том, где же те самые резервы роста.

А ведь развитие публичного рынка капитала как раз может раскрыть резервы роста экономики.


Поясним:

1. Долгосрочный экономический рост есть функция от количества труда, количества капитала и от эффективности аллокации ресурсов.

В России сегодня рост трудовых ресурсов ограничен. Доступ к капиталу затруднён (за исключением возврата в страну денег олигархов и вовлечения в экономику "подподушечных" сбережений граждан).

Получается, что единственный возможный способ роста - это повышение эффективности размещения ресурсов. То есть то, на какие проекты и сколько денег будет направлено и как будет проконтролировано их использование.

В США в основе механизма размещения ресурсов - публичный рынок: именно публичный рынок дает экономике 90% всего капитала.

В России публичный рынок дает от силы 20%. Остальной капитал поступает в экономику РФ в виде тет-а-тет сделок через банковских посредников. И в этой непрозрачной для общества системе конечно же есть место для коррупции, кумовства, монополизации. Получается, что экономический рост всей страны в руках узкого круга банкиров. Такое вот банковское рабство.

Как в ситуации банковского рабства "отечественному Маску" привлечь средства на смелые проекты, если наши банки в силу их устройства и ЦБшного регулирования не могут дать даже лизинг на приобретение оборудования в новую компанию?

Правильно организованный публичный рынок - это эффективный инструмент размещения капитала, в том числе в новые предпринимательские инициативы. Эффективное размещение капитала для России сегодня - ключевой источник экономического роста.


2. Многие исследования показывают, что в странах с более равномерным распределением богатства экономический рост стабильнее, а общество - счастливее. Дело в том, что более равные общества дают больше возможностей талантам получить доступ к ресурсам, а также больше инвестируют в инфраструктуру образования и здравоохранения.

В России с расслоением богатства все плохо: 200 человек из списка Forbes владеют активами почти на 500 млрд - 25% от стоимости всех личных активов в России! (см. рисунок ниже)

Правильно работающий публичный рынок акций как раз дает возможность более широким слоям общества стать владельцами производительных ресурсов и таким образом сделать распределение богатства к экономике более равномерным.

Для государства это тоже выгодно. Гораздо лучше опираться в финансировании экономического развития на широкие массы, чем на 200 богачей, которые так и норовят увести капитал из страны.

@AK47pfl