​​Роснефть - sell. Источники РДВ считают Роснефть переоценённой компаний со специфическими рисками. Таргет - 400 рублей за акцию, или $6.1 за АДР.

Роснефть стоит дороже рынка по мультипликаторам. При этом у основного акционера - государства - нет очевидной мотивации дальше растить капитализацию.
• Раньше акцию разгоняли исключительно под продажу катарскому фонду QIA.
• Для этих же целей была принята дивидендная политика 50% чистой прибыли.
• Именно после сделки акции Роснефти достигли исторического максимума - 522 рубля.

У Роснефти есть специфические страновые риски. В первую очередь, из-за проектов, связанных с Венесуэлой. При невыплате долгов венесуэльских производителей, Роснефть рискует потерять $3.5 млрд, или 4.5% собственного капитала. Таковы официальные данные из отчётности Роснефти.
• Кроме того, у компании есть инвестиции в Ираке, Египте и Индии, которые также вызывают вопросы.

Из-за этих инвестиций у Роснефти накопился самый высокий долг в секторе. Показатель Net debt/EBITDA составляет 1.8x. Из-за долга, у Роснефти более высокая бета к нефти, чем у других компаний. Так что инвестиции в Роснефти изначально более рискованные.
• Для сравнения, у Лукойла и Новатэка долга практически нет, а у Татнефти и Сургутнефтегаза долг вообще отрицательный.

Доходность акций Роснефти также не гарантируется. Объявленный байбэк будет включаться только при просадках в район 300 рублей - это на 27% ниже текущей стоимости. Есть риск пересмотра дивидендной политики из-за страновых рисков и высокой долговой нагрузки.

@AK47pfl