Юрий Данилевский, старший консультант «Адизес Бизнес Консалтинг» (экс-Институт Адизеса в РФ) специально для телеграмм-канал «Беспощадный ритейл и бизнес»

Обращение «Самолета» за льготным кредитом на ₽50 млрд — важный этап для осознания рынком предкризисного состояния. Фактически его можно рассматривать как предложение государству войти в капитал в качестве антикризисного управляющего. Очевидно, что это обращение нужно рассматривать в контексте ситуации с ключевой ставкой и отменой льготной ипотеки, годами поддерживавшей девелоперов. Но есть и более специфические детали.

«Самолет» давно стал «хромой уткой» рынка: СМИ утверждают, что о ситуации внутри группы и намерениях руководства обратиться к государству было известно давно и, цитата, «Все ждали, выплывут они или нет». Да и никакого секрета в финансовом состоянии группы не было: в 2024 из ее капитала вышла «Киевская площадь», а акционер Кенин до своей кончины активно искал, кому продать долю. Важно учитывать и контекст роли государства в ситуации с группой: в начале февраля Росимуществу отошел крупнейший проект «Самолета» в Новой Москве по делу о национализации активов латвийского Rietumu Banka. 

Готовность акционеров передать блокирующий и более пакет с правом участия в управлении и обратного выкупа по новой цене означает признание, что текущая модель не тянет нагрузку рынка. Формально это выглядит как временная мера, но по сути это частичная институционализация частного бизнеса в обмен на выживание. При входе в капитал государства ключевым становится не источник денег, а структура принятия решений по инвестициям, темпам ввода объектов, ценообразованию и долговой политике

Если сделка состоится, она задаст новый шаблон: в фазе спада собственник поменяет контроль на доступ к «длинным деньгам».