Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

🔑В пятницу (13.30) ЦБ объявит решение по ключевой ставке

• Мы полагаем, что на столе будут варианты сохранения ключевой ставки на уровне 14.00% и ее снижения на 25 бп до 13.75%. Выбор между вариантами в том числе определится суждением о том, насколько временными являются шоки предложения. Вариант сохранения ставки на текущем уровне кажется нам немного более вероятным

❔Что до заседания?

• В среду (19.00) Росстат опубликует оценку ИПЦ с 1 по 7 сентября (ждем от +0.02% до +0.08%)

• В четверг появится оперативная справка по результатам мониторинга предприятий

• Минфин, скорее всего, отчитается об исполнении федерального бюджета за август. С учетом дивидендов банков, которые должны были поступить в августе, за месяц федеральный бюджет, по нашим оценкам, был исполнен с профицитом примерно в 0.6–0.7 трлн руб., а накопленный с начала года дефицит федерального бюджета уменьшился до 5.8–5.9 трлн руб.

❔Что уже после заседания?

• В пятницу (19.00) Росстат представит полные данные об инфляции за август (недельные оценки складывались в -0.08%, что примерно соответствует 7% SAAR*)

• Тогда же увидим статистику о ВВП по производству за 2к26

⏪Новости российского макро прошлой недели

• Сезонно скорректированная динамика выпуска базовых секторов в июле была околонулевой, но большим был отрицательный вклад добычи и нефтепереработки

• Появилось больше признаков охлаждения рынка труда – годовой темп роста зарплат в июне снизился до 3.4% г/г в реальном выражении, а с поправкой на сезонность динамика, по нашим оценкам, была отрицательной

• Накопленный с начала года рост как M2, так и M2X (с поправкой на валютную переоценку) по итогам августа остался выше средней траектории 2017–19 гг.

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 86.6 и 12.9, индекс Мосбиржи по итогам прошедшей рабочей недели вырос на 6.5%

* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год

@xtxixty