Но у медали есть и обратная сторона

• Обратная сторона – это первое за много лет снижение инвестиций в основной капитал в реальном выражении

❔Но валовое накопление основного капитала же выросло по итогам прошлого года?

• ВНОК и инвестиции в основной капитал схожи по сути и (обычно) динамике, но ВНОК шире – оно дополнительно включает в себя, например, геологоразведочные работы, передачу прав на здание и ряд оценочных / расчетных величин

• Исторически "дооценки" инвестиций в основной капитал до ВНОК если и приводили к расхождению динамики двух показателей, то в строну более низкого роста ВНОК в сравнении с инвестициями в основной капитал

• В 2025 г. ситуация оказалась обратной – ВНОК выросло на 1.7% г/г, а инвестиции в основной капитал сократились на 2.3% г/г в реальном выражении

❔Что дальше?

💡Динамика инвестиций в основной капитал в 2026 г. может оказаться околонулевой в номинальном выражении – об этом говорит не только наш прокси, собранный на основании инвестиционных программ 61 крупнейшей компании, но и результаты опроса в рамках мониторинга предприятий ЦБ

• Дополнительно сдвинуть инвестиции вниз может обсуждаемое сокращение бюджетных расходов

@xtxixty