Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

🔑Заседания ЦБ в пятницу. На наш взгляд, для выбора между сохранением ставки на текущем уровне и ее снижением на 50 бп важным является вопрос о том, был ли январский всплеск инфляции единовременным. Аргументом в пользу единовременности являются неизменность инфляционных ожиданий населения в январе и снижение инфляционного давления по недельным данным – но осторожности может добавить отсутствие полной инфляционной картины января–февраля

• Данных о январской инфляции, которые будут опубликованы в пятницу вечером (в 19.00), уже после заседания ЦБ. Недельные числа складывались в 2% (около 20% SAAR*), но большую часть (до 1.7 пп, по нашим оценкам) можно списать на регуляторные изменения начала года (повышение основной ставки НДС, корректировки НДС в рамках режима УСН, введение НДС на эквайринг, индексация тарифов ЖКХ)

• Оперативной справки по результатам мониторинга предприятий, которая появится в среду

• Также на неделе Росстат отчитается об оценке ИПЦ с 3 по 9 февраля (среда, ждем от +0.11% до +0.18%), а ЦБ опубликует данные о платежном балансе за 2025 г. (четверг)

• В понедельник вечером пройдет семинар ЦМАКП об адаптации макромоделей к современным условиям

⏪Новости прошлой недели

• ВВП по итогам 2025 г. вырос на 1%, а в конце года экономика заметно оживилась (возможно, экономическая активность до декабря на самом деле была несколько выше, чем о ней можно было думать прежде)

• Денежная масса в январе сезонно уменьшилась

• Бюджетное авансирование в начале года было активным – в январе федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 1.7 трлн руб.

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 77.1 и 11.1, индекс Мосбиржи за прошедшую неделю снизился на 1.7%

* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год

@xtxixty