Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Минфин отчитается об исполнении федерального бюджета за июнь – по нашим оценкам, профицит за месяц мог составить 0.2–0.3 трлн руб., а накопленный дефицит с начала года – 0.7–0.8 трлн (объем расходов в последние дни месяца – большой фактор неопределенности)

• ЦБ опубликует обзор рисков финансовых рынков, отчет о денежно-кредитных условиях и данные о платежном балансе в июне

• Росстат расскажет об инфляции в июне (наша оценка +0.75% м/м | 8.7% г/г) и со 2 по 8 июля (ждем +(0.22–0.32)% н/н)

⏪Новости макро прошлой недели

• Риторика ЦБ на Финансовом конгрессе была жесткой

i) по словам Эльвиры Набиуллиной, основным предметом обсуждения на июльском заседании ЦБ будет шаг повышения ключевой ставки – проинфляционные риски не только возросли, но и реализовались, а экономика в значительной степени отклонилась от базового сценария

ii) Алексей Заботкин сообщил, что, скорее всего, на столе в июле окажутся варианты повышения до 17% и 18%, а прогноз по инфляции на 2024 будет "значимо уточнен" в сторону повышения

💡Мы считаем, что ЦБ также существенно пересмотрит собственный прогноз по ключевой ставке – траектория на 2025–26 будет выше предыдущей на 3–4 пп

• В апреле динамика зарплат (+17% г/г в номинальном выражении, +8.5% г/г в реальном выражении) замедлилась в сравнении с мартовскими рекордами – на нет сошел эффект годовых премий...

... но напряженность на рынке труда сохраняется (в мае безработица осталась на историческом минимуме в 2.6%), а потребительский спрос по-прежнему силен

📊IMOEX за неделю снизился на 0.2%, курс ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 88.1 и 12

@xtxixty