Пресс-конференция Банка России: конспект

Денежно-кредитная политика и инфляция

• На заседании рассматривались сохранение ставки и ее повышение (звучали варианты 17.00% и 18.00%)

• В базовом сценарии темпы роста во втором квартале будут более сбалансированными, а дезинфляция усилится

• Выросла вероятность альтернативного сценария, в котором потребуется дополнительное повышение ставки

• Пока нет решающих аргументов, чтобы отвергнуть базовый сценарий

• Выбор между сценариями будет основной развилкой июльского заседания, когда будут получены дополнительные данные

• Если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться, реализуются проинфляционые риски, ЦБ допускает возможность существенного (больше 1 пп) повышения ключевой ставки в июле

• Сейчас у ЦБ появилось пространство для повышения ставки – к разговорам о пространстве для снижения можно будет вернуться тогда, когда вопрос о повышении уйдет из повестки

• Возникла вероятность того, что инфляция в 2024 превысит прогнозный диапазон ЦБ

• Усиливаются риски того, что устойчивые показатели инфляции могут замедляться не так быстро, как заложено в базовом сценарии, и закрепятся на текущих значениях или даже ускорятся

Экономическая активность и рынок труда

• Разрыв выпуска остается значительно положительным, перегрев в 1к24 не уменьшился

• Динамика ВВП идет близко к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ

• Некоторые предприятия отмечают признаки замедления спроса, что соответствует базовому сценарию

• Нет ни одного сигнала о том, что напряженность на рынке труда спадает

Кредиты и депозиты

• Чем больше объемы льготных программ кредитования, тем выше будет ключевая ставка

• ЦБ исходит из того, что безадресная льготная ипотека продлена не будет

• Банки повышают ставки по депозитам не только из-за ожиданий более продолжительного периода жестких денежно-кредитных условий, но и чтобы удержать клиентов после увеличения лимита переводов по СБП

Внешний сектор

• На динамику импорта в последние месяцы могли повлиять проблемы с расчетами

• Сохранение проблем с импортом в среднесрочной перспективе проинфляционно

• Укрепление рубля вызвано не только проблемами с платежами по импорту, но и поступлением с лагом валютной экспортной выручки

Бюджет

• Бюджетные новации, скорее, нейтральны для инфляции

• Вторичные эффекты от структуры доходов и расходов могут быть как проинфляционными, так и дезинфляционными

Урожай

• ЦБ не ждет, что фактор урожая окажет сильное влияние на общие темпы роста цен

• Раньше ЦБ рассматривал урожай как потенциальный дезинфляционный фактор, сейчас считает слабо проинфляционным

• Урожай зерновых достаточен (несмотря на заморозки), влияние мировых цен сглаживается экспортными пошлинами

• Эффект на плодоовощи не очень большой, так как проблемы не коснулись южных регионов

@xtxixty