Денежно-кредитные условия в августе-сентябре...

🦔По оценкам Банка России, сдвигались в сторону ужесточения

• Ужесточению способствовал рост ставок – как денежного рынка, так и ОФЗ

• В сторону смягчения действовали рост инфляционных ожиданий, сужение кредитных спредов и высокая кредитная активность

• ЦБ не комментирует динамику рубля как фактор изменения направленности ДКУ, но реальный курс рубля в августе ослаб на 4.6% и еще на 2.7% – в сентябре

❔Что поменялось с сентября и будет учтено на заседании 27 октября?

i) пояснительная записка к проекту бюджета на 2024-26 (наиболее полное изложение среднесрочной бюджетной политики) появилась на рубеже сентября-октября – более подробная картина, изложенная Минфином, может поменять суждения Банка России о будущей направленности ДКУ

ii) рубль продолжил слабеть – доклад о ДКУ остановился на отметке 97.97 руб./долл. – далее направляя ДКУ в сторону смягчения

iii) выйдут инфляционные ожидания населения и предприятий – по нашим оценкам, более вероятен их рост в октябре вслед за ослаблением рубля, что также повлечет за собой дополнительное смягчение ДКУ

iv) завтра Росстат опубликует данные по инфляции за сентябрь – их анализ может поменять суждение о степени жесткости ДКУ прошлого, а значит, достаточности их ужесточения в августе-сентябре

💡Все это и не только будет учтено Банком России на заседании 27 октября

@xtxixty