Макроопрос Банка России: пересмотр консенсуса

• Оценка инфляции на конец года – 12.9% г/г: по нашим расчётам, для этого текущие темпы инфляции в остаток года должны составить в среднем ~7% SAAR

• Ожидания по ключевой ставке теперь на нижней границе ориентира Банка России

• Прогнозы по ВВП пересмотрены вверх на 2022 и вниз на 2023 – соответствует текущей траектории экономической активности

• Консенсус снизил оценку нейтральной ключевой ставки с 6.5 до 6% при диапазоне Банка России в 5–6%

❗️С приближением конца года более релевантными становятся прогнозы на 2023

💡Считаем, что оценки консенсуса на следующий год по ключевой ставке не учитывают проинфляционные риски, которые возникают с ростом расходов бюджета в 2022–23 – на 20% в этом году и темпами выше инфляции в следующем

@xtxixty