Что будет с доходами федерального бюджета в 2022?

• В 1к22 доходы федбюджета выросли на +35% г/г - всплеск спроса впрок закрыл признаки начала рецессии.

Но что будет по всему 2022?

✏️ Оцениваем доходы федбюджета в 25-25,5 трлн руб. – близко к действующему плану Минфина на 2022.

• Эти расчеты основаны на свежих прогнозах, учитывающих новые условия: ВВП: -(7-8)%; ИПЦ: +22%; Urals: 73,5; добыча: на уровне 2021 (на 7% ниже, чем предполагала сделка ОПЕК+); USDRUB: 83,2.

• Для бюджета потери в физических объемах деловой активности/налоговой базы закрываются ростом цен - инфляции для не-нефтегазовых и нефти для нефтегазовых доходов.

💡 По нашим оценкам, бюджет против плана потеряет ~1.6 трлн руб. от ⬇️ добычи и экспорта нефти и ~2.4 трлн от ⬇️ экон. активности, но получит доп. ~2,4 трлн руб. от ⬆️ USDRUB и Urals и ~1,8 трлн от ⬆️ инфляции.

🔎 Для справки: в 2020 бюджет недосчитался 0,5 трлн ННГ (без учета доходов от сделки со Сбером) и 2,2 трлн руб. нефтегазовых доходов.

#федбюджет #макро

@xtxixty