🥃 Как текущая турбулентность и экспортные ограничения скажутся на крупнейшем производители водки в РФ – Белуга Групп?

• $BELU опубликовала результаты за 1к22. Общие отгрузки выросли на 25% г/г, до 4 млн декалитров.

• Мы считаем это сильным результатом, но во многом связанным с ажиотажным потреблением в марте. Наш изначальный прогноз был 7% на 2022.

• Отгрузки импортных брендов выросли на 46% г/г из-за сильной динамики в виски, роме, бренди и коньяке. Доля импорта составила 17% от общих отгрузок.

• Экспортные продажи выросли на 17% г/г. Доля экспорта в общей выручке за прошлый год – около 8%. Более 90% продаж - водка Белуга.

• Ключевые экспортные географии – ЕС (28% от продаж), Ближний Восток и Африка (28%) и США (14%).

• $BELU ожидает снижения экспорта на 10%-20% в 2022 году, что связано с принятым запретом на экспорт водки в США, также обсуждаемым в ЕС.

💡 На наш взгляд, компания операционно устойчива, поскольку основная доля продаж (83%) приходится на собственное производство, а запрещающие экспорт страны могут быть частично замещены другими.

• Глобальный рынок экспорта водки составил 1.8 млрд долл. Ключевыми экспортерами являются: Швеция (22%), Франция (18%), РФ (8%), Польша (8%), Нидерланды (5,5%).

#retail

@xtxixty