📊 Экономическая активность: сильный февраль, что впереди?

Данные по экономической активности в феврале вселяли оптимизм:
• Уровень безработицы достиг нового исторического минимума в 4.1%
• Строительная активность ускорилась до 5% г/г
• Оборот розницы вырос на 5.9% г/г из-за ажиотажного спроса, но и без него потребление было бы сильным

✏️ Но дальше ждут структурные изменения в потреблении и на рынке труда:

• За ростом ставки кредитный импульс станет отрицательным: недавно он достигал ~0.6% ВВП, поддерживая спрос (особенно на непродовольственные товары), а вклад финансового сектора в рост ВВП на 4.7% в 2021 г. составил 0.4пп

• Изменится структура потребления: доля продовольствия вытеснит услуги и непроды

• На рынке труда произойдет переток рабочей силы в защищенные экспортные отрасли и госсектор из уязвимых технологически интенсивных и импортозависимых секторов

• Реальные зарплаты снизятся, в т.ч. на фоне ускорившейся инфляции. Согласно опросам, 68% компаний МСП уже сократили траты на сотрудников

#macro