Результаты за 9 месяцев 2026 года

С начала года портфель прибавил 11,5%, тогда как индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR) за тот же период снизился на 11,3%. Альфа к рынку составила порядка 23 п.п.

Ключевые позиции остаются без изменений: Сбербанк, префы Сургутнефтегаза и валютные облигации. Они по-прежнему составляют ядро портфеля. По моим личным прикидкам (не ИИР, сугубо моё личное мнение), рынок недооценивает потенциальный дивиденд, который зашит в префах Сургутнефтегаза. Но многое будет зависеть от валютного курса на 31 декабря 2026 года.

Единственное, немного сократил долю валютных облигаций: в начале–середине сентября начал набирать рублёвые бонды, преимущественно с рейтингом AA и A+. Потенциальная доходность рублёвого fixed income выглядит, возможно, уже интереснее.

При этом заходить в рублёвый долг на бо́льшую долю портфеля скорее не планирую. Я не экономист и не претендую на экспертный взгляд, да и в прогнозировании макро в целом достаточно плох. Но даже неэксперту видно: дефицит бюджета расширяется, вера в ОФЗ и крепкий рубль может заметно пошатнуться, что вероятно усилит давление на рынок рублевого долга. При позитивном сценарии текущие доходности – это большая историческая возможность, но при негативном сценарии нас может ждать аргентинский вариант.

Также в последнее время много рисёрчил развивающиеся рынки и даже собрал небольшой портфель из казахстанских и узбекских компаний. Пока это скорее эксперимент. Но вполне возможно, что через пару-тройку кварталов запущу рубрику и с зарубежным портфелем.

Информация, изложенная в этом канале, отражает исключительно личное мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#финансист_результаты

FINANSIST