Инвестиционная идея №7 на глобальном рынке – акции Bayer

Одна из крупнейших немецких компаний в последнее время оказалась под прессом негативных новостей. В понедельник акции Bayer потерпели самое большое падение в своей истории -18% из-за одновременного выхода двух новостей:

❗️по одному из исков, связанных с RoundUp (гербицид для уничтожения сорняков, производимый американской компанией Monsanto, которую купил Bayer в 2018 году) судья из штата Миссури присудил выплатить пострадавшим $1,5 млрд.;

❗️Bayer сообщил о досрочном прекращении третьей фазы исследования препарата асундексиан — перспективного антикоагулянта, который разрабатывался для предотвращение осложнений из-за тромбов. Поводом для прекращения исследования стала недостаточная эффективность препарата.

После такого падения акции Bayer можно назвать одной из лучших инвест. идей для contrarian investor, т.е. инвестора готового вкладываться вдлинную в непопулярную идею.

Разберем, что из себя представляет Bayer?

Bayer – диверсифицированная корпорация с годовой выручкой более $50 млрд. в трех сегментах:
📎Crop Science (25,2 млрд. евро)
📎Pharmaceuticals (19,2 млрд. евро)
📎Consumer Health (6,1 млрд. евро).

Все три сегмента относятся к защитным, генерирующим стабильную выручку с хорошей маржинальностью.

За последние 5 лет выручка компании выросла на 30%.

По прогнозу аналитиков Bayer заработает в этом году рекордную чистую прибыль 6 млрд. евро.

После падения капитализация компании составляет 32 млрд. евро, оценка по показателям P/E = 5,3, EV/EBITDA = 6,5.

Под судебные иски Bayer зарезервировал 7,4 млрд. евро. Вполне возможно, что окончательные расходы превысят эту сумму, разбирательства могут продолжаться годами. В последнее время в Америке бизнес судебных тяжб с прибыльными корпорациями набрал популярность. Главное, что это не влияет на отношения с контрагентами, и не выливается в катастрофические убытки.

Основным риском является завершение патентной защиты ряда высокомаржинальных лекарственных препаратов. Bayer в судах пытается продлить защиту от появления лекарств-дженериков. Для инвесторов было бы комфортнее, если бы вместо этого он представил новые лекарства – блокбастеры. Но с аналогичной проблемой сталкиваются и другие мировые фармацевтические гиганты. Bloomberg отмечает, что текущая оценка Bayer - минимальная среди всех крупных фарм. компаний. Вторая снизу по оценке британская GSK имеет схожие с Bayer проблемы и при этом торгуется с коэффициентом P/E = 9.

В целом, компания продолжает расти, пусть и медленнее, чем хотелось бы темпами.

Дивидендная доходность акций Bayer = 7,3% (хотя аналитики прогнозируют сокращение дивидендов в 2024 году) – хорошая компенсация отсутствия видимых катализаторов роста бизнеса.