Китаю больше алюминия не нужно?

Акции второго в Китае производителя алюминия China Hongqiao упали сегодня на 5,4%, приблизившись к осеннему минимуму на фоне общей слабости китайского фондового рынка и макроэкономических данных, выходивших в последнее время.

Помимо общего негативного фона стоит отметить недавний отчет Goldman Sachs, посвященный развитию алюминиевой промышленности в Китае.

✔️ по мнению Goldman Sachs, большая часть роста будущего спроса на алюминий в Китае будет обеспечена вводом мощностей по переработке втор. сырья. К 2030 году объем производства из лома почти удвоится (с 8,5 до 14,4 млн. тонн), практически не оставляя места для роста импорта и ввода новых мощностей по первичному алюминию;

✔️ еще один тренд – перенос мощностей по производству алюминия в регионы с гидроэлектростанциями. В условиях отсутствия возможностей наращивать объемы компании будут инвестировать в повышение эффективности и делать более «зеленой» свою продукцию.

В результате обе крупнейших алюминиевых компании Chalco и China Hongqiao на обозримом горизонте (банк строит DCF модель по 2025 год) будут генерировать выручку и прибыль существенно меньше чем в 2022 году. По China Hongqiao банк снизил прогноз чистой прибыли в 2023 году практически вдвое ниже Bloomberg consensus.

Если данные тренды действительно реализуются, это будет означать, что цены на алюминий больше не повторят взлета произошедшего в 2021-2022 годах и отсутствие легкой жизни для Русала.

В более широком плане то, что происходит в Китае – сигнал и к другим российским производителям сырья. Китай не будет бесконечной бездонной бочкой потребления commodities. С переходом на более низкие темпы роста и реализацией повестки sustainable development страна может постепенно отказываться от импорта наиболее грязных ресурсов и переходить на внутренние источники.