«Король облигаций» считает, что рынок умнее ФРС

Сейчас рынок облигаций уверенно ставит против ФРС. В то время как представители ФРС пытаются убедить инвесторов, что ставки останутся на повышенном уровне на длительный срок, рынок облигаций закладывает в цены снижение ставок уже во второй половине этого года. Диаметральная противоположность мнений рынка облигаций и ФРС заставляет задуматься на тему того, кто же из них прав.

Вчера в очередной презентации по рынкам этот вопрос был освещен Jeffrey Gundlach, главой DoubleLine Capital. Jeffrey Gundlach – один из наиболее успешных управляющих облигациями, и после ухода Билла Гросса его часто называют в СМИ «королем облигаций». На слайде, озаглавленном “Replace FOMC with 2-Year UST”, Jeffrey Gundlach показывает, насколько хорошо рынок американских гособлигаций прогнозирует действия ФРС (картинка слайда доступна по ссылке внизу текста). Снижение доходности 2-летних US Treasuries в течение цикла повышения ставок практически всегда означало завершение этого цикла. Именно это происходит сейчас, поэтому Jeffrey Gundlach рекомендует ставить против ФРС, т.е. фактически на то, что рынок умнее, чем даже ФРС. Это означает покупать US Treasuries и продавать доллар. Jeffrey Gundlach еще нравятся emerging markets. Правда для оценки этих рекомендаций нужно отметить, что в прошлом году основной фонд DoubleLine Capital, мягко говоря, не радовал инвесторов: по данным на конец ноября он потерял 12-13% (к ноябрю 2021 года) и лишь символически обыграл бенчмарк.

На этой же неделе один из руководителей ФРС прокомментировал эту ситуацию со своей точки зрения. Глава Minneapolis Fed President Neel Kashkari сказал буквально следующее: “I’ve spent enough time around Wall Street to know that they are culturally, institutionally, optimistic… They are going to lose the game of chicken, I can tell you that”.

Будет интересно посмотреть, кто в итоге окажется прав. На наш взгляд, шансы на победу выше у рынка облигаций.

https://www.marketwatch.com/story/trust-the-bond-market-not-the-fed-on-interest-rates-gundlach-says-11673432854