Инвестиционная идея №17 на глобальном рынке – акции Baidu
 
Baidu уже была в Топ-5, оказавшись одной из лучших инвест. идей c результатом +52% (19.02.2025 адр были включены в портфель по цене $88, 17.09.2025 исключены при цене $133,7).
 
Сейчас адр подешевели до $107,5, но к возобновлению идею побудило не столько цена, сколько качественная трансформация бизнеса Baidu.

Можно сказать, что это уже совершенно другая компания! Просто популярный поисковик (Baidu называли «китайский Google») - по сути, первая в мире крупная публичная ИИ-компания.
С этого года стремительно растущий ИИ-бизнес генерирует более 50% выручки Baidu.
 
В отличие от глубоко убыточных и требующих огромных инвестиций американских конкурентов, ИИ-бизнес Baidu развивается за счет внутренних ресурсов и, по оценкам аналитиков, уже приблизился к операционной безубыточности.

При капитализации $36,5 млрд., EV = $19,8 млрд. (у компании отрицательный чистый долг) Baidu торгуется с низкими мультипликаторами (P/E 2026 =14,8 и EV/EBITDA = 6), а ее ИИ-бизнес можно рассматривать фактически как бесплатное приложение к основному бизнесу по продаже онлайн рекламы.
 
Что из себя представляет ИИ-бизнес Baidu?
Baidu предоставляет полный спектр услуг от сдачи в аренду вычислительных мощностей до готовых решений в виде цифровых ИИ-аваторов, которые могут вести стримы на маркетплейсах вроде Taobao или JD.
 
С точки зрения инвестора можно выделить два ключевых конкурентных преимущества:

✔️ Baidu со своей флагманской моделью ERNIE (Wenxin Yiyan) прочно удерживает позиции в высшей лиге, входя в топ-15 лучших решений на глобальном рынке, а в материковом Китае стабильно борется за лидерство, занимая место в Топ-3 лучших национальных нейросетей.

Уступая по глубине, по стоимости Ernie в десятки раз дешевле западных аналогов (ChatGPT/Anthropic/Gemini), что делает его использование гораздо более эффективным при обработке несложных запросов.
Ролик об особенностях ИИ- модели Ernie.
 
✔️Второе уникальное преимущество - наличие собственных чипов искусственного интеллекта.
Baidu уже активно производит и продает собственные ИИ-чипы через дочернюю компанию Kunlunxin. Недавно было представлено 4-е поколение чипов - Kunlun M100. Это полностью отечественный (китайский) 7-нм чип, оптимизированный под сверхэффективный и недорогой инференс.

Он примерно втрое уступает по производительности передовым чипам Nvidia на базе TSMC (4 нм), но сравним с лучшими западными чипами, разрешенными американскими властями для поставок в Китай.

Недавно Baidu перешла от обеспечения чипами собственных дата-центров к масштабным коммерческим продажам сторонним клиентам (крупные заказы уже разместили China Mobile, Tencent).

В начале 2026 года подразделение Kunlunxin подало конфиденциальную заявку на IPO на Гонконгской фондовой бирже с целевой оценкой около 50 миллиардов долларов. Если IPO состоится, только пакет акций Kunlunxin будет стоить больше, чем текущая оценка всей Baidu.
 
Риски - Геополитика и ещё раз геополитика.
США, скорее всего, будут вводить все новые ограничения для китайских разработчиков ИИ, что будет мешать международной экспансии Baidu, в то время как на материковом рынке возможности для заработка будет сдерживать ценовая конкуренция с DeepSeek, Alibaba и другими.

АДР Baidu торгуются на биржах США, но нужно готовиться к тому, что американские власти вынудят делистинговаться.
Однако с учетом разницы в оценке, Baidu выглядит значительно дешевле даже DeepSeek, который на этапе пред-IPO оценивается уже в $74 млрд.
 
Выводы
Парадоксальная недооценка Baidu даже по сравнению с DeepSeek (не говоря о безумных оценках OpenAI и Anthropic) — это классическая иллюстрация «усталости от старого партнера» на фондовом рынке.
Инвесторы привыкли к Baidu и критически воспринимают замедление темпов роста прибыли и в то же время готовы поверить любым голословным прогнозам новых ИИ-стартапов авансом, без доступа к отчетности и фундаментального анализа.

В портфеле топ-5 акции Baidu заменяют американского производителя лекарств-дженериков Viatris (+34% с момента включения)