На валютном рынке сегодня произошло эпохальное событие – японская иена упала до 162,50, обновив 40-летний минимум по отношению к доллару США.

Власти страны отчаянно защищали национальную валюту на рубеже 160, потратив за последний месяц на интервенции более $70 млрд.
 
Однако первое заседание ФРС США под руководством нового главы Кевина Уорша опровергло надежды (а для многих, наоборот, опасения) на смягчение монетарной политики в угоду Дональду Трампу. Это дало старт мощному ралли в долларе по отношению к мировым валютам, в том числе, и к иене.
 
Парадокс иены
Слабая иена - большая загадка и ловушка для валютных инвесторов. Считается, что валюта страны с более низкой инфляцией должна укрепляться. В Японии – исторически самая низкая в мире инфляция. С начала XXI века накопленная инфляция составила всего 16% (т.е. менее 1% в год), в то время как в США – 100%! А иена за этот период девальвировалась с ~100 до 162 за доллар!

С точки зрения фундаментальной теории — иена колоссально недооценена, а доллар США переоценен.
Если рассчитать курс USD/JPY по паритету покупательной способности (сравнив стоимость корзины товаров в Токио и Нью-Йорке), справедливый курс должен находиться в диапазоне 90–110 иен за доллар. Текущий рынок (162+) оторван от товарного паритета более чем на 40-50%.
 
Однако американская экономика последние десятилетия росла гораздо быстрее японской, и сейчас выглядит более перспективной. Важный фактор, который краткосрочно работает в пользу выбора доллара – дифференциал процентных ставок. Пока ФРС США удерживала ставку на высоком уровне в районе 5,25–5,50% для борьбы со своей инфляцией, Банк Японии (BOJ) годами сохранял её около нуля (0–0,1%). И даже после недавней серии повышений ставка BOJ =1% - остаётся менее привлекательной, чем ставка ФРС = 3,5-3,75%.
 

Какое влияние это имеет на российский рынок?

В 2026 году на мировом валютном рынке доминирует феномен «американской исключительности» (US Exceptionalism). Высокие реальные процентные ставки в США, сильный рост американского ВВП и статус доллара как защитного актива создали мощный «пылесос» для глобального капитала. На этом фоне к историческим или многолетним минимумам упали валюты сразу нескольких крупных развивающихся и развитых экономик. Помимо иены это индийская и индонезийская рупия, южнокорейская вона и др.
 
❗️Несмотря на популярные мифы про грядущий крах «зеленой валюты», она продолжает зеленеть, оставаясь лучшим способом сохранения реальной стоимости сбережений, чем валюты EM.

Очень вероятно, что и в рубле в июне произошел разворот, и на фоне новых инфляционных рисков, быстрого роста денежной массы и бюджетного дефицита, курс вернется к своему фундаментальному уровню 90-100.

Как часто бывает, разогнавшись, рубль может случайно «проскочить» справедливый уровень, и упасть до нового исторического минимума, что сейчас мы и наблюдаем в иене.