Инвесторы в очередной раз оказались разочарованы решением ЦБ. А зря!

Сегодня Банк России снизил ключевую ставку с 15,0% до 14,5%.

Несмотря на то, что ЦБ снижает ставку в восьмой ряд подряд, инвесторы оказались разочарованы решением: индекс акций Мосбиржи упал на 1,5%, долгосрочные ОФЗ потеряли в цене более 1%.

Что не понравилось инвесторам?
❗️ несмотря на широкий консенсус среди аналитиков по снижению ставки на 0,5%, именно в проф. сообществе почему то широко обсуждались варианты снижения сразу на 100 бп.

❗️ЦБ ухудшил прогноз по средней ставке в 2026 году с 13,5-14,5% до 14-14,5%. Несмотря на кажущуюся малозначительность этих полпроцента, на самом деле, это существенно ухудшает значение ставки в конце года. Новым базовым сценарием становится КС = 12,75%, а не 12%.
Это означает резко выросшую вероятность пауз по снижению или перехода от 50 бп к шагам снижения по 0,25%.

ЦБ ухудшил прогноз средней ключевой ставки в 2027 году с 8-9% до 8-10%.

❗️Наконец, на пресс-конференции Эльвира Набиуллина сказала, что в этот раз рассматривалось только два варианта - снижение на 0,5% и пауза. Это первый признак ужесточения настроений регулятора, ведь во время прошлого заседания на столе были варианты паузы, 0,5% и 1%-го снижения.

Что думаем мы?
На днях мы писали, что снижение на 50бп - безальтернативный вариант. Вопрос был только в том, сохранит ли ЦБ прогноз по инфляции и ставке или ухудшит?
Несмотря на некоторое ухудшение, снижение есть снижение!
На наш взгляд, акции и ОФЗ становятся все более привлекательными по сравнению с депозитами, а их сегодняшняя коррекция не справедлива.
Впервые в современной российской истории доходность 10-летних ОФЗ (сегодня на коррекции она выросла с 14,5 до 14,7%) превысила ключевую ставку в этой фазе цикла смягчения (об этом более подробно напишем отдельный пост).

⚡️Ухудшение прогноза по ставке на конец 2026 года с 12% до 13% означает, что потенциал совокупного дохода долгосрочных ОФЗ (купон + рост цены) снижается с 30%+ до 25%.
Господа, не надо жадничать!:)

Накануне мы сокращали позиции, опасаясь той реакции рынка, которая и случилась. Сегодня приступили к покупкам.