Иран vs США

Пожалуй, главное следствие объявленного вчера поздно вечером двухнедельного перемирия между США и Ираном – это то, что экстремальный сценарий с ростом нефти до $150, последующим скачком инфляции и мировой рецессией, теперь исключен.
 
Даже если снова произойдет эскалация, двух недель хватит, чтобы поставить через пролив излишки добытой нефти (и потом снова, если что, начать складировать), сделать критически важные запасы как странам Персидского залива, так и покупателям их продукции. Да и вряд ли союзники самого Ирана (Пакистан, Китай, Индия) позволят еще раз полностью заблокировать Ормузский пролив.
 
Еще до заключения перемирия побывавший на месте аналитик Citrini Research отметил, что количество судов, проходящих через пролив, намного больше, чем пишут сми.

 Скорее всего, на ближайшие месяцы цены на нефть останутся выше довоенного уровня, но всё, что в пределах $100 не создает больших проблем ни одной крупной экономике. (Сжиженный газ – это отдельная тема).
 
Что это означает для российского инвестора?

Валюта
Как мы писали вчера, приток нефтяных сверхдоходов может краткосрочно вновь переукрепить рубль, но во втором полугодии вернется тренд на ослабление. Мы сохраняем прогноз по ослаблению курса USD/RUB в район 92-100.

После почти месячной паузы Банк Китая возобновил процесс плавной ревальвации юаня. Сегодня фиксинг курс установлен на максимуме с апреля 2023 года – 6,8680, а оффшорный курс USD/CNH достиг 6,8290. При наблюдаемой сейчас развязке конфликта Китай заработал явно больше очков, чем штаты, и, юань, пожалуй, стал еще более интересной валютой.
 
Инфляция и ОФЗ
Ранее мы писали о том, что видим риски:
 ❗️паузы в цикле снижения ставки Банка России, при сохранении мировых цен на нефть на высоком уровне $90-110, что добавит к внутрироссийской инфляции порядка 1%
❗️❗️и даже повышения ставки, если нефть вырастет выше $150 за баррель.


При цене нефти = $90 +/- $5, влияние на внутреннюю инфляцию будет ограниченным, что возвращает актуальность сценарию равномерного снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов на каждом заседании, и потенциал роста долгосрочным ОФЗ.