Аналитик Citigroup рассказал о том, как торговать рыночными пузырями

Dirk Willer, один из ключевых аналитиков Citigroup по глобальной макро стратегии, в подкасте для Bloomberg раскрыл свой подход к тому, как торговать на рынках, ставших пузырями. Начнем с определения пузыря: в то время как многие склонны называть пузырями все, что быстро растет, Dirk Willer для американских акций использует более четкое понятие – рынок считается пузырем, когда он отклоняется вверх от долгосрочного тренда более чем на 2 стандартных отклонения. Стратегия торговли пузырями нетривиальна: когда рынок становится пузырем, его нужно покупать, а не продавать! Выглядит странно, но именно этот подход позволил данной команде Citigroup сделать правильную ставку на рост рынка еще в 2023 году, когда пузырь в искусственном интеллекте был на ранних стадиях. Однако в долгосрочном плане чудес не бывает, и рост рынка в период пузыря обычно отыгрывается назад. Сигналом схлопывания пузыря является падение хотя бы половины лидеров рынка (сейчас это Magnificent 7) ниже 200-дневной скользящей средней. Пока до этого далеко, поэтому они остаются оптимистами, хотя и признают, что снижение биткойна является тревожным сигналом для технологических акций (а значит, и в целом для рынка). Последняя рекомендация по акциям от этой команды пока что выглядит менее удачной: они увеличили аллокацию в акции в конце октября, ожидая новогоднего ралли благодаря сильной сезонности.

Мы можем отметить, что количественный подход к торговле пузырем без фокуса на правильность оценки активов оказался очень эффективным в фазе роста пузыря, однако предложенный индикатор для выхода наверняка означает существенную просадку от максимума из-за особенности его построения (на основе 200-дневной скользящей средней). Тем не менее, именно так, на наш взгляд, и нужно торговать пузырями: воспринимать их как спекулятивные активы и брать позиции только со стоп-лоссом. Средне- и долгосрочным инвесторам лучше вообще не играть в пузыри, а выбирать качественные и, по возможности, недооцененные активы в других секторах или на других рынках.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-15/citi-s-dirk-willer-on-how-you-know-when-the-bubble-is-over