Инвестиционная идея №12 на глобальном рынке – акции Verizon

Инвест. идея в акциях китайской IT-компании Baidu оказалась одной из самых быстрых и успешных. С момента включения в портфель Топ-5 20.02.2025 американские расписки подорожали на 52%, опережая реальные улучшения в бизнесе компании, в связи с чем мы закрываем её и ищем следующую идею.

В целом портфель Топ-5 с начала года принес 56%, настало время увеличить вес защитных активов.

Именно такой инвестицией выглядят акции одного из крупнейших американских сотовых операторов - Verizon.

Verizon -
один из 3 телекоммуникационных гигантов (два других - AT&T и T-Mobile), разделивших между собой рынок США. Несмотря на типичную олигополию с высокой степенью концентрации, где три супергиганта (Verizon, AT&T, T-Mobile) контролируют 98% рынка и определяют условия для всех остальных участников, между ними в последние годы шла ожесточенная конкуренция. В результате все операторы масштабно потратились на модернизацию своих сетей и переход на 5G, а тарифы практически не изменились.

Это негативно сказалось на интересе инвесторов к сектору. Акции Verizon сейчас торгуются на 30% ниже исторического максимума, достигнутого в декабре 2019 года. В последние 5 лет выручка компании росла примерно на 1% в год, а чистая прибыль стагнировала.

Может ли ситуация поменяться в ближайшем будущем?
Возможные позитивные изменения завязаны на смягчение монетарной политики ФРС

📎 Во-первых, у Verizon достаточно большой долг - $170 млрд. Снижение стоимости заимствований на 1% увеличивает чистую прибыль на 8%. С начала года средняя доходность по BBB+ облигациям уже снизилась, как раз, примерно на 1% пункт. По мере рефинансирования Verizon начнет экономить на процентных расходах, но учитывая долгосрочную структуру долга процесс займет достаточно много времени.

📎 Во-вторых, период высоких процентных ставок в США поднял привлекательность инструментов с фиксированной доходностью и опустил мультипликаторы акций. Снижение % ставок должно запустить обратный процесс. Если до 2022 года Verizon торговался со средней оценкой по показателю P/E = 11-12, то текущая оценка P/E = 9,5. Verizon - дивидендный аристократ, много лет подряд увеличивающий дивиденды. Текущая дивидендная доходность = 6,2%. Компания тратит на дивиденды примерно половину операционного денежного потока, в то время как вторая половина инвестируется в развитие, что позволяет рассчитывать на сохранение статуса дивидендного аристократа в неопределенно долгой перспективе.

❗️ Рост онлайн торговли, общения в соц. сетях, интерес к ИИ подняли стоимость многих компаний, а ведь все это опирается на стабильную работу телекоммуникационной инфраструктуры, через которую передается с каждым годом все больше траффика. Пока аналитики не видят позитивных изменений к росту бизнеса или индексации тарифов, но рано или поздно это должно произойти.

Все это делает Verizon хорошей защитной идеей, которая если и не принесет в ближайшее время "золотых гор", то, по крайней мере, должна помочь сохранить средства в случае общерыночной коррекции.