Вчера давали комментарий об укреплении курса рубля. Вопреки прогнозам Минфина, Минэка и банкиров, рубль не слабеет. Наш канал давно утверждал, что курс нацвалюты закрепится на отметке ±80 р. Прогноз пока сбывается.

Главный фактор, способствующий укреплению — высокая ключевая ставка. Но то далеко не единственная причина. Факторы укрепления работают в комплексе. Это девалютизация экономики, санкционный режим, переход международных расчетов в рубли, а части внешнотрга в иные юрисдикции. Также влияет, что доллар США ослабевает.

До недавнего времени курс рубля определяли потоки капитала (приток и отток). С притоками всё ясно с 2022 года, с оттоками капитала тоже — выводить стало некуда, да и нечего пожалуй. По утверждению Центробанка, на курс рубля сегодня больше влияет баланс спроса на валюту импортёров и предложения валюты от экспортёров Этот тезис трудно проверить,  поскольку мы не видим всю статистику.

Ежемесячно экспортёры продают на внутреннем рынке 7-8 млрд в долларовом эквиваленте. Спрос на валюту в три раза выше: около 20 млрд в эквиваленте. Примерно столько Россия ежемесячно тратит на закупку импорта. Но импортные закупки на 50% оплачиваются в рублях, как утверждает официальная статистика. То есть, около 10 млрд спроса на валюту не относится к импорту. Куда уходит этот объём, непонятно. Возможно накапливается. Мы не можем утверждать точно, потому что многое проходит мимо статистики. Например, торговля нефтью через теневой флот.

Минэк, Минфин, банкиры рассчитывали, что ЦБ во второй половине года перейдёт к быстрому снижению ключевой ставки. На этом ожидании базируются заявления, что курс к концу 2025 года будет 90-95 р. и выше. Быстрого снижения ставки не произошло и судя по всему, не произойдёт, потому эти прогнозы не сбываются.

Мобилизационная экономика