IPO Season 🚀

Мир замер в ожидании giga-IPOs: SpaceX, а за ними OpenAI и Anthropic. Суммарно это потенциально +$4 трлн к американскому рынку ценных бумаг. Только ленивые трейдинг-приложения не прислали мне уведомление на этой неделе.

Но что реально происходит?

➡️ SpaceX торгуется при мультипликаторе x100 к выручке и x220 к EBIT. Маск лично пришёл в J.P. Morgan объяснять своё видение (и даже его мама пришла)

➡️ OpenAI и Anthropic — отдельная история. Критики говорят, что этим компаниям нельзя выходить на биржу: они глубоко убыточны, пути к прибыльности не видно, а цены на подписки сильно субсидируются самими разработчиками и не отражают реальных compute costs. ROI от AI бизнес пока объективно измерить не может.

Главный аргумент критиков: самый быстрый рост в этих компаниях уже позади, и эти IPO — это exit liquidity event для венчурных инвесторов за счёт розничных покупателей. Зайти сейчас как розничный инвестор = купить на пике с нереалистичными темпами роста на годы вперёд. Доп риск в том, что S&P 500 включит эти компании слишком быстро, и индексные и пенсионные фонды будут вынуждены автоматически покупать их акции в момент максимальной волатильности.

Вот пара мнений на эту тему:
Bloomberg · The Economist

А вы бы купили акции этих компаний на IPO? 👇