Разбираемся в Morpho Blue и MetaMorpho (часть 1)

tldr: о новом лендинге Morpho Blue

Для понимания контекста рекомендую почитать прошлые посты о Morpho и о Perimeter (от Circle, которые USDC выпускают).

В начале октября Morpho объявили о запуске “new base layer for decentralized lending” под названием Morpho Blue. Что такое базовый слой для децентрализованного лендинга? Зачем нужен еще один лендинговый протокол, если уже есть AAVE/Compound/etc? Предлагаю разобраться.

Из анонса от 10 октября 2023 мы узнали, что:
⁃ Morpho (уже имеющие >$500m TVL… точнее работающие с чужим TVL) запускают “trustless lending primitive”, он же “new base layer for decentralized lending”;
⁃ суть Morpho Blue - отделить риск-менеджмент от неизменяемого (immutable) основного протокола/примитива;
⁃ технически Morpho Blue это 650 строк кода, которые позволят создавать изолированные лендинговые рынки, каждый с (1) определенным ассетом для долга/коллатерала, (2) LTV и (3) оракулом;
⁃ контракты Morpho Blue не могут быть изменены (not upgradable), в том числе путем голосования (governance-minimized), создание новых рынков доступно всем желающим (permissionless);
⁃ вся прочая логика (риск-менеджмент, комплаенс, UI и пр.) создается поверх базового основного и общего для всех функционала Morpho Blue.

Через несколько недель также был анонсирован MetaMorpho:
⁃ это слой риск-менеджмента - по сути речь идет о ваултах, создавамых риск-менеджерами;
⁃ каждый ваулт - смарт-контракт, (1) принимающий один ассет от кредиторов (напр., ETH) и направляющий его в различные рынки Morpho Blue (напр., ETH/stETH, ETH/DAI) согласно заложенной в контракт логике, (2) логика которого (на какие рынки и в каком объеме направлять средства ваулта, как проводить ребалансировку, какой процент прибыли себе забирать и пр.) определяется риск-менеджером;
⁃ в теории это должно создать конкурентный рынок риск-менеджеров с низким порогом входа.

Короче Morpho Blue - это лендинг-примитив, MetaMorpho - это лендинговые ваулты (куда кредиторы несут деньги для выдачи займов и получения прибыли). Контракты кстати уже задеплоены в тестнете.

Так в чем отличие Morpho Blue от AAVE или Compound’а?
Если совсем коротко, и то AAVE или Compound - лендинговые платформы/продукты, построенные на ончейн инфраструктуре. Morpho Blue - ончейн инфраструктура/примитив, поверх которой могут создаваться лендинговые продукты с практически любой логикой (в т.ч. аналогичные AAVE и Compound). Проникнуться видением вопроса “продукт vs. инфраструктура/примитив” от CEO Morpho можно тут и тут.