😱 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРИБЛИЗИЛИСЬ К МАКСИМУМАМ ЭТОГО ГОДА. СНИЖЕНИЯ СТАВКИ НА 1% МОЖНО БОЛЬШЕ НЕ ЖДАТЬ?

Вышли данные по инфляционным ожиданиям (ИО) населения — один из важнейших показателей, который ЦБ берет в расчет, принимая решения по ключевой ставке.

В декабре показатель вырос до 13,7% с 13,3% в ноябре. Инфляционные ожидания растут третий месяц подряд.

ЦБ апеллирует тем, что при высоких инфляционных ожиданиях невозможно добиться устойчиво низкой инфляции. Из-за ожиданий люди вынуждены тратить больше здесь и сейчас.

☝️Но данный показатель справедливо критикуют

📊Во-первых, данный показатель строится на опросах фокус-группы, но мы не уверены, что каждый человек из этой группы считает свои траты. Больше вероятность, что ожидания респондентов сильно зависят от публикаций в СМИ и роста цен на отдельные товары.

📈Во-вторых, траты среднестатистического человека во многом состоят из покупки продуктов питания и ЖКХ. Резать траты на продукты человек будет в последнюю очередь, тарифы на ЖКХ никак не зависят от ключевой ставки.

💡Интересный факт: четверть респондентов при ответе учитывают размер текущей ключевой ставки. Вероятно, это связано с тем, что помимо ЖКХ и продуктов в топ трат входят проценты по кредитам, а чем выше платеж по кредитам, тем меньше денег остается на остальные товары и услуги, что может создавать ощущение того, что всё подорожало.

📊В-третьих, инфляционные ожидания почти всегда хронически высокие относительно расчетной инфляции Росстата.

👉 Если бы инфляция на конец года двигалась в сторону ожиданий ЦБ 6,5–7%, то мы были бы уверены, что с такими ИО нас максимум бы ждало снижение на 0,5%. Но при 6% в таком случае нам грозит ужесточение ДКП через рост реальной ставки, что выглядело бы странной мерой в текущей ситуации.

Кстати, с начала года по 15 декабря накопленная инфляция составила всего 5,37%. До конца года всего две недели, много прибавить тут крайне маловероятно. Так что идём сильно ниже прогноза ЦБ.

@twostocks