​​ПРОЕКТИРОВКИ БЮДЖЕТА 2022-25 и БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО. Вчера с Ведомости разбирались с новым бюджетным правилом. В эфир попали цифры $60 за баррель цены отсечения ($44.2 в 2022) и 9.5 мбс добычи нефти, но если внимательно посмотреть на основные направления бюджетной политики на следующую трехлетку⤵️, то там зафиксирована номинальная величина базовых нефтегазовых доходов - 7.5 трлн руб. Возможно, она посчитана из $60 по нефти и по курсу 77-81 руб. в 2023-25гг.

⁉️ Но ранее 2025 бюджетное правило не сможет заработать, потому что все избыточные нефтегазовые доходы пойдут на финансирование дефицита бюджета или самоокупаемые инфраструктурные проекты. Конечно, если доходы бюджета окажутся ещё выше, то что-то могут сберечь или направить на покупку валюты.

⁉️ Но проблема в том, что курс рубля сейчас не 77, а ниже 60, а это меньше доходов и меньше возможностей тратить бюджет на покупку валюты. На 2022 средний курс прогнозируется 76.7, что уже нереалистично. Скорее всего это старые прогнозы Минэка. Документ датирован 17 июня, а МЭР делал прогноз ещё в мае. Средний курс с начала года 74 и, чтобы стать 76.7, доллар уже сейчас должен быть 80. Средний курс скорее будет ниже 70.

✅ Очень грустно, что мы опять возвращаемся к правилу по цене нефти и балансу бюджету, а не таргетируем расходы бюджета. Нам предлагают сокращение расходов в следующие три года и в реальном, и в номинальном, и относительно ВВП величинах. Удивительная до абсурда цель бюджетной политики - вернуть "ненефтегазовый баланс" бюджета к уровню 2019 - минус 5.4% ВВП, как будто эта виртуальная величина что-то значит.

Нам обещают всего один небольшой структурный маневр бюджета размером ~1% ВВП в год - 5 трлн руб. в 2022-24 на "самоокупаемые инфраструктурные проекты"