​​ХРОНИКА КРИЗИСА - от российского к мировому?! X неделя с начала военной спецоперации - все смешалось. X - это икс, а не 10ая, потому что пора переходить на месяцы, и уже непонятно, где кризис надвигается - в России или в мире.

📈📉 С 22 апреля на финансовом рынке России случился полный decoupling (привет, кто помнит, 2008!?). Индекс RTS вырос на 17% в USD. Официальный курс рубля укрепился на 10% к USD - до 67. ОФЗ стоят на месте, корпоративные облигации немного растут, уменьшая завышенные спрэды к ОФЗ. Одновременно увидели мощный завал в мире - как на рынках акций (индекс S&P -9%, отдельные крупные имена более -20% - Boeing, AMZN, LVMH, Tesla), так и в бондах (UST уверенно выше 3%)

🟢 Российский федеральный бюджет должен отчитаться о рекордных доходах и расходах в апреле. Оперативные данные, по моим расчётам, показывают 2.6 трлн доходов и 2.8 трлн руб. расходов, на оборону - 600 млрд против средних 300 в 2021. Нефтегазовые доходы уже представили - из плановых 800 млрд руб. избыточных нг доходов в апреле недополучено лишь 133 млрд. В предыдущие месяцы отклонение было 200-300 млрд. На май ожидают 414 млрд. избыточных сверх базовых 500-600 млрд доходов в месяц (средний курс и цена нефти уже не 100+, а 70 за USD и Urals). Никакой "дыры в бюджете" от укрепления рубля не будет.

🟢 Налоги на нефтянку. Если копнуть глубже, то увидим, как щедро бюджет возвращает деньги нефтяникам. Из 1153 млрд уплаченного НДПИ по нефти вернули половину 584 через демпфер и акцизы, обеспечивая равную доходность внутреннего рынка по экспорту. Есть риск, что скоро этот аукцион щедрости прикроют. Демпфер считается от высоких цен на нефтепродукты в Роттердаме, где российские нефтепродукты сейчас не хотят видеть, и компенсирует 2/3 разницы с заниженными внутренними ценами. Примерно $60 с барреля, потребленного в России, вернулось нефтяникам в апреле.

🟢 Доходы от газа тоже бьют рекорды. Экспортная пошлина на газ 234 млрд руб. в апреле предполагает среднюю цену экспорта $800/bcm против ~60 в России. Цены TTF в Европе уверенно закрепились выше $1000/bcm.

⛔️ Банк России скорректировал данные по "валютному" долгу банковского сектора перед ним на конец февраля, заметая следы возможного использования валютных резервов. Из $20 млрд осталось ~10 (писал об этом в апреле), но на аналогичную сумму неожиданно выросли прочие валютные требования к другим секторам. Нас не проведёшь😊

📍 В выходные был в Березниках, второй город Пермского края. Город знаменит не только как столица калийной промышленности в России, но и как город провалов в 2007-2018гг со своими зонами отчуждения. Почти пародия на российскую действительность. Удобрения - одна из немногих отраслей, получающая сверхдоходы в последнее время. Уралкалий, новый калийный проект Еврохима - все работает, но самому городу денег доставалось немного. А тут удивился, как впервые за много лет благоустроили двор у обычных пятиэтажек. На фото - то, что окружает благоустройство - ракета ещё с советских времен, но тротуары напротив и детская площадка справа - по первому классу.

Чувства, конечно, смешанные - других сейчас и не может быть😕