​​ДИНАМИКА АКТИВОВ И ПАССИВОВ БАНКОВ в ОКТЯБРЕ 2020 - произошло два события, которые предопредели динамику банковских балансов:
1️⃣ Выплата дивидендов Сбербанком 422 млрд. руб. Больше половины ушло в бюджет, а ~40% - нерезидентам.
2️⃣ Минфин разместил рекордную сумму ОФЗ на 1502 млрд. по номиналу, выручив 1438 млрд.

👉 Портфель долговых ценных бумаг в рублях (кроме ОБР) вырос на +1503 млрд., из них ~1300 - прирост ОФЗ. Покупки финансировались притоком средств из бюджета и Банка России всего +1733 (1100 операции Казначейства и 632 кредиты БР), сокращением рублевой ликвидности -397 млрд.

👉 Капитал банков снизился -310 млрд., но за вычетом дивидендов Сбера банки продолжают показывать высокую рентабельность (+170 млрд. прибыли и 20% ROE).

👉 Все валютные активы сокращались: ценные бумаги -100, кредиты -100, ликвидные активы -236 (в млрд. руб. с учетом переоценки). Из России ушло не только 110 млрд. с валютных депозитов ЮЛ и ФЛ, но и все притоки валюты, которые могли быть в октябре: 176 млрд. продаж валюты Банком России, до 200 млрд. дивидендов Сбера в пользу частных акционеров, преимущественно иностранных, и несколько млрд. USD разницы между экспортом и импортом.

👉 Продолжается активный рост рублевого кредита – кредитный портфель физлиц +365 млрд., юрлиц +554 млрд. Банк России отмечает рост кредита крупным компаниям, включая одну крупную сделку по покупке пакета акций. Физлица берут исключительно ипотеку +292 из 365 млрд.

👉 Депозиты в рублях сокращались и у юрлиц -109, и у физлиц -85 (с учетом прироста на счетах эскроу +156 млрд. физлица вывели с депозитов -241)

✅ Как мы знаем из MMT, кредиты одновременно создают депозиты. Где тогда потерялись 910 млрд. новых рублей из кредита? В теории эти средства могут уйти только в наличную форму или бюджет. Так, за год до 1 ноября создано рублевого кредита на 6,3 трлн., на счетах появилось 6 трлн. частных денег, но ещё 2,8 трлн. - прирост наличных на руках и аналогичную сумму составил дефицит бюджета.
Куда исчезли новые кредитные рубли в октябре:
👉 85 млрд. ушло в наличную форму,
👉 дефицит бюджета был около 0, но Банк России продал на 176 млрд. инвалюты из ФНБ, изъяв тем самым рубли,
👉 размещение ОФЗ в пользу небанков могло изъять ~200 млрд.
👉 банки снизили прочие активы-пассивы -321 млрд., в том числе -220 средства в расчетах и выпустили собственные облигации на 111 млрд. Скорее всего, эти операции связаны с активным вовлечением сбережений в операции на финансовом рынке. Покупка облигаций банков или перевод денег на брокерские счета с покупкой других ценных бумаг у банков также снижает объем депозитов.

Предыдущие обзоры - за август и сентябрь.