ПОРТФЕЛЬ НА 10 МЛН. И OZON. 2 ноября провели онлайн-дискуссию с Евгением Климовым из Инвестлэнд. Много говорили об инфляции, пандемии, ситуации на рынках и влиянии выборов в США. Так получилось, что в этот день на рынках начался резкий разворот потоков в рисковые активы, особенно те, которые долго были под давлением, особенно российские акции и рубль. Через несколько дней появились новости о вакцинах, рынки ещё ускорились, забыв о выборах и пандемии.

👉 На вопрос "куда вложить 10 млн. руб." посоветовал купить российские акции. В тот момент не видел других более интересных активов, особенно с учетом курса USD по 80. Предложил сразу выставить заявки на ¼ портфеля, отметив, что можно покупать почти всё кроме Яндекса и Полюса (они действительно отстали). Вторую ¼ рекомендовал покупать после выборов – в ноябре-декабре.

Идея с портфелем на 10 млн. осталась не полностью раскрытой. Если у вас длинный горизонт, например 10 лет и более, то имеет смысл разместить 75-100% в акциях (не более 10% в одного эмитента). Но не сразу, а постепенно, допустим в течение года, чтобы не рисковать выбором момента. Если горизонт меньше, достаточно просто держать часть портфеля в менее рисковых активах – облигациях. На 3 года я бы закладывал соотношение акций и облигаций 50 на 50. Меньше чем на 1 год акции лучше вообще не покупать.

Что покупать сейчас после роста рынка на 15-20%? Вопрос уже не столь однозначный. Можно искать то, что не выросло, или ждать небольшой коррекции. В целом сохраняется идея разворота и опережающего роста рынков и секторов, отставших в период пандемии. Пока ничего не рекомендую из перегретого IT-сектора и драгметаллов (из золота народ активно выходит). Если пандемия в 2021 сойдет на нет, мы увидим слабую динамику показателей компаний, выигравших на пандемии. Тогда возможно будет момент для покупки акций сектора growth.

👉 Одну акцию посоветую прямо сейчас. 23 ноября утром можно успеть подать заявку на IPO компании OZON. Уникальная сделка для российского рынка. Впервые размещение пройдет одновременно в США и России. Не все брокеры предоставляют возможность купить акции (Сбербанк от $50 тыс., Тинькофф от $5,5 тыс.), некоторые только для квалифицированных инвесторов. Спрос должен существенно превысить предложение. Удовлетворят, скорее всего, небольшую часть заявки. Я бы поставил до 10-15% портфеля с идеей купить не больше 5% портфеля. При низкой аллокации акция может открыться с ростом на десятки процентов в первый день торгов.

OZON по верхней границе $27,5 будет стоить как Amazon ~4 годовых выручки ttm, но с более высокими темпами роста. Сложно оценить, насколько быстрее рынка будет расти OZON, когда и сможет ли вообще стать прибыльным на конкурентном российском рынке. Темпы роста в 2020 +70% имеют низкую базу. Показательным будет 4 квартал - если рост выручки сохранится ~50%, то компания сможет торговаться по >7 годовых выручек, как Яндекс, Alphabet или убыточный UBER. Для сравнения прибыльные Facebook, российский Headhunter или Freedom Holding торгуются по ~10 выручек, а "перегретая" на включении в индекс S&P Tesla >16. Для компаний роста текущая прибыльность не так важна. Если выручка растет на десятки процентов, то зарабатывает компания 1-3% своей капитализации или столько же теряет в год может быть непринципиальным. Важнее, чтобы темпы роста и перспективы стать прибыльной сохранялись.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

PS. В пятницу торопился продать одни акции, купить USD и выставить заявку на OZON. Был приятно удивлен такой фишке у Тинькофф, как отсутствие необходимости учитывать срок расчетов T+. Клиенты Тинькофф могут воспользоваться деньгами сразу, не ожидая 2 дня на завершение биржевых расчетов. Реферальная ссылка для новых клиентов.