⛔️ Безопасный уровень госдолга – это не только проценты к ВВП, но и сбалансированная структура долга по срокам, без пиков платежей, разумная стоимость обслуживания долга, когда доля процентных расходов не вытесняет другие расходы бюджета. Этот показатель очень важен.

Показатели доли процентных расходов, сроков до погашения – не имеют значения для суверенной страны, занимающей в своей валюте. Это выдуманные ограничения, основанные на представлении о деньгах из времен золотого стандарта или фиксированных валютных курсов (как будто деньги добывают из золота или иностранной резервной валюты). Деньги в современной системе плавающих курсов создаются самим фактом создания нового кредита или трат государства. И экономике нужно будет платить проценты по всем долгам, все также из новых долгов.

Итак, дополнительно тратить ФНБ министр финансов не желает (правильно), даже предлагает уменьшить траты, «застопорив» цену отсечения нефти на $42,4 (неправильно), «печатать» с использованием Банка России не готов (неправильно), размещать много гособлигаций в рынок – нет, проценты им ещё платить (неправильно). Везде расставлены ловушки, основанные на стереотипах из времен золотого стандарта и неверном понимании работы системы.

Приведу пример правильных вопросов из статьи на ft.com от Стефани Келтон: In truth, currency-issuing governments can safely spend without borrowing. The debt overhang that many are worried about can be avoided. That is not to say that there is anything wrong with offering people an interest-bearing alternative to government currency. Bonds are a gift to investors, not a sign of dependency on them. The question we should be debating, then, is how much “interest income” should governments be paying out, and to whom? #mmt