​​Что нужно делать суверенному государству в настоящий момент:
1. Адекватная и безусловная финансовая помощь людям, потерявшим работу или существенную часть дохода. Нужно не просто повысить пособие по безработице, но и существенно упростить получение статуса безработного или нуждающегося. В первый период можно предложить всем обратившимся бесплатный овердрафт по банковским картам на величину МРОТ плюс платежи по текущим кредитам. По окончании эпидемии при предоставлении документов можно снизить часть овердрафта в счет пособия по безработице, а остальную часть предложить оплатить в течение нескольких лет по плавающей ставке, близкой к ключевой ставке Банка России.
2. Кредитная поддержка пострадавшего бизнеса на осуществление текущих расходов и выплат по кредитам. Аналогично бизнесу предоставляется возможность воспользоваться овердрафтом по тем счетам, по которым проходили текущие расходы (зарплата, налоги, коммунальные платежи…). По окончании эпидемии начинаются начисляться проценты на сумму долга в постепенно увеличивающемся до рыночных ставок размере.
3. Как финансировать специальные кредиты бизнесу и людям? В США придумали красивую схему – создается SPV за счёт бюджета с капиталом, допустим, 1 трлн. руб. SPV выкупает специальные кредиты у банков на ликвидность, предоставленную ЦБ. Так можно выдать кредитов до 10 трлн. руб. В нашем варианте SPV может просто гарантировать банкам все будущие потери по специальным кредитам и недополученные до ключевой ставки проценты.
4. Дополнительно не лезем в ФНБ. Бюджетное правило должно выполнить свою основную роль – балансировку торгового баланса и замещение выпадающих нефтегазовых доходов бюджета. По бюджетному правилу нужно продать до $40 млрд. в год при нефти $25. Банк России сейчас как раз продает по $170 млн. в день. Этого достаточно для балансировки торгового баланса, но может быть недостаточно в коротком периоде при паническом бегстве из рублей в инвалюту. Для погашения паники Банк России должен воспользоваться своими запасами инвалюты и золота.
5. Как финансировать дополнительный дефицит бюджета (сверх бюджетного правила)? Забываем, что «налоги финансируют расходы» бюджета – это догмы из времен золотого стандарта. Любые расходы бюджета сами создают деньги, которые мы потом используем для уплаты налогов или покупки гособлигаций. Минфин может активно выпускать короткие ОФЗ в пользу банков. Банк России должен простимулировать приобретение ОФЗ банками. Вариантов как пополнить счёт Правительства на триллионы рублей множество, даже не нарушая догматичный запрет на прямое финансирование Правительства из ЦБ. Впрочем, сейчас у Минфина и так есть избыточный запас рублей (2-3 трлн.)

Попытка сэкономить бюджетные деньги сейчас обернется большим ущербом и большей тратой потом. В современной денежной системе есть «кредитор последней инстанции», и это, кстати, не центральный банк, а бюджет суверенной страны. Сейчас нужно спасать не финансовые рынки, а всю экономику. We are all MMTers now, и не должны бояться дефицита бюджета.