Великолепный обзор истории денег и денежных систем от Вадима Грищенко и Банка России. Здесь и ликбез с понятным stock-flow подходом к банковским операциям, и выверенная логика в эволюции денежных систем, и четкие отличия металлической системы прошлого от современной фиатной системы. MMT к нам приходит из ЦБ.

Несколько замечаний не по сути, а около:
Сегодня все деньги являются и фиатными, и кредитными, то есть создаются только из двухсторонних отношений кредитора и должника. Полагаю это свойство современных денег гораздо важнее, чем их признание законом как фиатных или декретных денег.

Что касается криптовалют, то они имеют черты лишь товарных денег (могут быть цифровыми активами, но не обязательствами). Может показаться, что кредитные свойства есть у стэйблкоинов или цифровых валют центральных банков. Но они не являются самостоятельными деньгами и представляют собой лишь форму выпуска настоящих фиатных денег, как и наличная валюта.

Меня всегда смущали понятия "предложение денег" и "спрос на деньги". Они подразумевает, что деньги являются товаром, который кто-то производит. Но ведь это не так. На самом деле, деньги - это автоматическая производная из взятого кредита либо из расходов Центрального банка и Правительства.

Отдельно выделю самое важное (в скобках - мои комментарии):
- Возврат к золотому стандарту нецелесообразен, но при этом сделать фиатную денежную систему стабильной вполне возможно.
- Ставки в экономике определяются процентной политикой центрального банка.
- Сегодня ЦБ управляет ставками, эмитируя столько резервов, сколько нужно банкам (раз и навсегда решена проблема неустойчивости ликвидности банков).
- Обособление ЦБ от правительства и обретение им реальной независимости заключается в том, что ЦБ лишен права напрямую финансировать дефицит бюджета (дальше идёт лишняя фраза, будто ЦБ не может поддерживать низкие ставки и облегчать правительству бремя обслуживания госдолга - может и должен, если это не ведет к инфляции и служит общественным интересам).
- Наилучшим образом, согласно мировому опыту, себя зарекомендовал режим инфляционного таргетирования с плавающим валютным курсом, в рамках которого цель по инфляции закрепляется в законодательстве, а стабилизация инфляции достигается посредством заякоривания инфляционных ожиданий и процентной политики.
- Современные кризисы зарождаются в финансовом секторе, потому что невозможно полностью контролировать эмиссию денег и других финансовых активов, кроме того, трудно обеспечить достаточную эффективность контроля движения капитала (намек, что абсолютно открытый счет капитала - не лучшее решение для России).
- В фиатных денежных системах получилось достичь ценовой стабильности (правда, в большей степени не благодаря инфляционному тагетированию, а в связи с тем экономическим прогрессом, ростом потенциала экономики и доступности реальных ресурсов, которые стали возможными благодаря уверенному развитию фиатных денежных систем, их гибкости, сдержкам и противовесам, укрепляющим доверие к ним).
- Проблема финансовой стабильности решается (не инфляционным тагетированием и ставками, а) мерами макропруденциальной политики (но они еще не совершенны).