Коллеги из Yango сделали обзор ситуации вокруг использования ФНБ с правильными вопросами и ответами. В тексте изложил свою позицию, отличную от крайних точек "тратить/совсем-не-тратить". Почти во всем согласен с Oleg Shibanov. Может, кроме оценок потенциального роста (в моделях, которые используют прошлую динамику, он, конечно, снизился, но в оценках будущего роста основной фактор TFP считается по остаточному принципу и не поддается экстраполяции).

Общий вывод обзора не очень корректен и убедителен ("регулятору придется продавать валюту - рубль начнет укрепляться - появление дополнительных денег в системе повлияет на общий уровень ликвидности на рынке - ЦБ может продолжить более активно снижать ставки"). Регулятор не обязан продавать валюту в рынок, он скорее будет меньше покупать. Продажи или меньшие покупки валюты, как раз наоборот, будут компенсировать вливания ликвидности из бюджета. ЦБ скорее может повысить или приостановить снижение ставок, если увидит инфляционные риски из-за трат ФНБ.