#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредит

Кредит подрастает ...

Отчет по денежной массе за август зафиксировал рост М2 на 1% м/м и 12.8% г/г, за месяц прирост +₽1.4 трлн, при том, что бюджет был в профиците, поэтому основной источник роста - кредит.

❗️Кредит экономике в августе вырос на ₽1.9 трлн, из которых ₽1.7 трлн - требования к компаниям и ₽0.2 трлн - к населению. По населению идет некоторое смещение в потребкредитование, но это видно по выдачам.

Кредит компаниям вырос на ₽1.6 трлн в рублях и ₽0.1 трлн в валюте ($1 млрд), что ЦБ описал как... Рост чуть сильнее, чем в июле, если убрать влияние структурных сделок в июле.

В целом рублевые требования к компаниям растут на 11% г/г, т.е. идут по верхней границе прогноза Бана России на 2026 год.

📌 Рост М2 с начала года 5.7% (~9.8% SA) - это выше траектории 2016-2019 годов, но есть фактор бюджетных авансов, которые завышают текущую траекторию по сравнению с тем, что будет в конце года.

🟡 Прирост наличных в экономике (М0) сезонно немного замедлился до +₽0.4 трлн за месяц, доля наличных от М2 выросла до 15.1% (14.9% SA). Сами уровни наличных невысокие, но темпы прироста остаются -повышенными около 1.7-2% в месяц (SA).

Оперативные сентябрьские данные [₽0.4 трлн к 17 сентября, основной отток в первой половине месяца всегда] в целом подтверждают, что мы продолжаем идти темпом роста наличных около ₽0.35-0.4 трлн в месяц. Это означает, что доля наличных вырастет до 15.5-16% на конец года, их объем прибавит >₽4 трлн, повышая структурный дефицит ликвидности в системе.

В целом: М2 и кредит идут по верхней границе прогноза ЦБ, что не позволяет рассчитывать на какую-то мягкость, хотя многое будет зависеть от того какой план бюджета увидим в конце месяца.

Население стало чуть меньше сберегать, чуть больше занимать, что поддерживает потребительский спрос, указывая на постепенное снижение от сберегательных настроений к потребительским.

@truecon