США: госдолг в марте поднялся выше $39 трлн ... ну и снова эскалация
1️⃣ В марте Минфин США потратил на проценты $103 млрд (-1.7% г/г), в основном экономия вышла за счет снижения ставок ФРС за счет краткосрочных векселей и снижения компенсации за инфляцию по TIPS. За последние 12 месяцев на проценты по долгу потратили $1.26 трлн (~4.1% ВВП).
2️⃣ Средние процентные ставки по долгу составили 3.33% годовых, по рыночной части долга ставки 3.37% годовых. Ставки по Biils снизились в марте до 3.70%, по Notes и Bonds выросли до 3.21% и 3.39% соответственно, при рынке в районе 4% и 4.9% - есть куда расти.
3️⃣ Рост госдолга оставался доминирующей причиной роста процентных расходов, за март госдолг США вырос еще на $296 млрд (рыночный $230 млрд) и превысил $39 трлн. За последний год прирост госдолга составил $2.85 трлн, отчасти из-за того, что кризис "потолка госдолга" не позволял занимать в первом полугодии 2025 года.
Высокий госдолг и дефицит бюджета будут выступать основным ограничителем возможной реакции ФРС на ценовые шоки в текущем цикле. Даже просто реализация текущего уровня рыночных ставок может привести к тому, что проценты достигнут 5.5% ВВП.
📌 Минфин США закончил апрель с балансом "кэша" $893 млрд, после чего потратил со счетов уже более $200 млрд, поэтому в моменте долларовой ликвидности много, а резервы банков ы ФРС более $3.18 трлн. Но это временно - в середине апреля платят налоги за 2025 год и будет большой отток ликвидности на бюджетные счета >$200 млрд, что краткосрочно может поддавить на активы.
‼️ Ожидаемо переговоры Ирана и США провалились, хотя было бы наивно ждать от них чего-то большего, чем временной передышки, по большей части они были нужны Трампу, чтобы выскочить из его же ультиматума... чтобы TACO выглядело хоть немного презентабельнее ...
Вэнс заявил: «Мы не достигли соглашения. Есть существенные разногласия по нескольким ключевым вопросам».
Иран назвал переговоры «провальными» и обвинил США в нежелании идти на компромиссы.
Трамп объявил о том, что вводит блокаду Ирана и не будет выпускать его танкеры, а также танкеры, которые платят Ирану за проход по $2 млн ... что-то вроде "запечатать Ормуз снаружи".
В целом это рост эскалации, который дополнительно может сократить поставки на 2-4 mb/d ... это если Иран не ответит перекрытием Красного моря и ударами по инфраструктуре в регионе - тогда все станет еще более - тогда все будет в более жестком сценарии развиваться.
P.S.: Трамп также обещает обложить Китай пошлинами в 50%, если тот будет помогать Ирану... но на эти грабли она уже наступал...
@truecon