1️⃣ Банк России опубликовал обзор по кредиту и денежной массе за февраль - кредитная активность немного ожила, но оставалась сдержанной.
Требования к экономике выросли на ₽0.7 трлн (0.4% м/м и 9.6% г/г). Кредит населению не рос в связи со снижением спроса на льготную ипотеку и продолжающегося снижение потребкредитования.
🔸 Требования к компаниям выросли на ₽0.7 трлн (0.6% м/м и 11.5% г/г), что лишь отчасти компенсировало сокращение в предыдущие два месяца. Впервые с 2020 года прирост требований в среднем за 3 месяца был отрицательным, хотя отчасти это сезонность и крупные сделки.
🔸 Депозиты населения росли ударно +₽1.16 трлн, (+1.7% м/м и +14.9% г/г). В целом сберегательная активность оставалась высокой, несмотря на снижение ставок. Данные по М2 и депозитам компаний сильно искажены переносом налогов на 2 марта.
📌 В целом можно говорить о том, что кредитная активность в последние три месяца была низкой, даже с учетом сезонного фактора больших бюджетных авансов. Сберегательная активность оставалась высокой, сохранение таких тенденций в марте - это аргумент в пользу дальнейшего снижения ставок.
2️⃣ Оценки бизнес-климата указывают на то, что индекс подошел в марте к состоянию стагнации, составив -0.1, но средняя за три месяца в плюсе. При этом, достаточно негативная оценка текущей ситуации (-9.4) сопровождается достаточно позитивными ожиданиями (+9.6). Ценовые ожидания нормализуются, но остаются повышенными.
3️⃣ Оценки Банком России инфляции в феврале с поправкой на сезонность 0.47% м/м (5.8% SAAR), годовая инфляция 5.9% г/г. Среднее за три месяца 7.7% (SAAR), устойчивые показатели инфляции вернулись в феврале в район 4-5% (SAAR).
"Замедлилось удорожание широкого круга товаров, рост цен на которые больше зависит от спроса"
Картина в целом за продолжение постепенного снижения ставок - тенденция не меняется. Добавились риски внешней конъюнктуры, наиболее значимые из них в области роста стоимости логистики и риска роста цен на продовольствие в мире .
📌 Бюджетный риск пока скорее снят с повестки, или как минимум понижен на горизонте текущего года (решения по пересмотру базовой цены нефти в БП отложены), есть возможность взять паузу на выработку среднесрочного подхода.
@truecon