#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика

Банк России опубликовал квартальный обзор по банковскому сектору. Здесь всегда интересны ставки, прибыль, риски:

1️⃣ Доходность размещения ресурсов, а фактически средняя ставка кредитования экономики снизилась на 1.2 п.п. с 18.7% до 17.5%, эффективная ставка ниже, т.к. компенсации по льготным кредитам включаются в процентные доходы банков (таких кредитов около ₽17 трлн и ~₽0.6 трлн компенсаций в квартал).

Ставки по кредитам компаниям снижались быстрее – их стоимость упала на 2 п.п. с 19.3% до 17.3%, что обусловлено значительной долей кредита по плавающей ставке, которые переоценивались вместе с ключевой.

2️⃣ Стоимость фондирования банков в 3 квартале снижалась быстрее (-1.4 п.п. с 14.0% до 12.6%). Летом банки опережающими темпами снижали ставки по депозитам из-за нарастающего процентного риска, т.к. значительная часть кредитного портфеля выдана по плавающим ставкам.

В 4 квартале ожидания быстрого снижения ставок ушли, а конкуренция за депозиты подросла, присутствует небольшой дрейф ставок вверх.

3️⃣ Чистая процентная маржа в 3 квартале выросла с 4.5% до 4.6%, в основном за счет Сбера, без него она осталась на уровне 3.9%. Чистая прибыль по итогам квартала практически не изменилась (₽0.97 трлн), рост процентного/комиссионного дохода был компенсирован ростом резервов по кредитам компаниям.

❗️Стоимость риска (CoR) выросла с 1.1 до 1.3% по компаниям, но начала снижаться по кредитам населению с 3.2% до 2.8%, резервы составили ₽0.6 трлн и выросли на 32%. В 4 квартале давление на прибыль банков усилится за счет сжатия процентных доходов, стоимости риска и операционных расходов.

Экономически важна реакция ставок на динамику ключевой ставки (КС), в 4 квартале средняя стоимость кредита ожидается в районе 16.5%, а с поправкой на льготное кредитование в районе 14.5-15% годовых при инфляции ~7% (SAAR), что в общем-то говорит о том, что жесткость ДКП находится на вполне адекватных ситуации уровнях (по моим оценкам).

@truecon