Все дома (большие инвестбанки) поставили на снижение йены в 2025 году против доллара и, тем более, против евро (евро у инвест банков в прогнозах всегда растет. «Доросло» почти до паритета уже).
Йена назло инвест банковским аналитикам – укрепляется. С начала года курс японской валюты по отношению к европейской вырос на 3.3%, а по отношению к американской - на целых 5.2% (см. график).
Что, на мой взгляд, как минимум не удивительно.
Напомню свое мнение по этому вопросу (03.12.2024) :
….в ресече [аутлуке Bank of America на 2025 год] …..японская йена должна упасть c текущих 147 до 160 за доллар. Под собственной тяжестью.
Логики я в этом не вижу никакой.
На мой взгляд, в спокойном мире сейчас йена бы дорожала. Что, она, в общем, и делает.
В общем, какие то позавчерашние нарративы, что евро надо ставить вверх против доллара (что не происходило уже кучу лет), а йену – вниз против доллара (что отыграно еще в 2022м году.
Какая картина сейчас в Японии? CPI выше чем в EU и US (целых 4% против 2.5 в Еврозоне и 3% в США). И разгоняется. А ставка – ниже, чем в EU и US (0,5% против 2.75 и 4.5 соответственно) .
Дальше – развилка. Будут повышать ставку (а рынок это ждет) – йена будет расти. Не будут повышать – тут вопросики. Скорее, появятся ставки на то, что банк Японии сломается, и начнет все таки повышать. В первом случае йена – вверх. Во втором – какая-то волатильность, чувствительность к новостям, к цифрам, к высказываниям боссов центробанка и тд .
Если будут повышать ставку, то это плохо для банков (много убытков от переоценки активов), и плохо для рынка акций.
Если не будут повышать ставку, то это плохо для валюты. И Никкей, хоть и будет , вероятно, расти в терминах JPY, но гораздо менее нарядно будет выглядеть в терминах USD.
То есть против йены не так много исходов. Гораздо логичней, на мой взгляд, пока "ехать" в лонгах.
И уж точно кэрри трейд по йене - это не гарантированный успех. А может, даже наоборот.
В общем, как всегда в FX: прочитай прогноз и сделай наоборот.
P. S. Следующий пост будет о другом. И тем не менее отдельная вводная про йену в моменте - не лишняя.