Про нерешительный капитал

Меня до сих пор удивляет, сколько лишних действий люди совершают перед тем, как разместить капитал.

Комплаенс, due diligence, комитеты, дополнительные созвоны, ещё один раунд вопросов, потом ещё немного подумать. Всё это создаёт ощущение, что риск постепенно уменьшается.

Но если за столом собрались не полные идиоты, и контрагентский риск уже снижен, количество обсуждений никогда не улучшает результат торговли.

Я понимаю, что это однобокий взгляд. Особенно для человека, который капитал привлекает.

Но каждый раз одна и та же картина: клиент слишком долго принимает решение и пропускает лучший момент для входа.

После чего от дискреционной leveraged-стратегии, построенной на использовании рыночных асимметрий, ждёт исторической доходности, хотя лучшие возможности, из которых эта доходность складывалась, уже позади. А следующей возможности ждать несколько кварталов.

И нет, стратегия не становится плохой только потому, что не показывает стабильно высокую доходность при любом состоянии рынка. Спросите управляющего вашим бондовым портфелем про total return за год резкого роста ставок. Спорим, что в ответ он пришлёт что-нибудь про доходность к погашению.

Доходность не существует отдельно от набора возможностей, которые рынок дал за конкретный период. Если лучшие из них вы пропустили, потому что три месяца согласовывали вход, требовать потом исторических цифр странно.

Риск состоит не только в том, чтобы потерять деньги после инвестирования. Быть недоинвестированным — тоже риск.

Причём этот риск почти никто не замечает, потому что в отчётности он обычно выглядит как отсутствие ошибки.

https://www.toxicopinion.com/p/c73