Ethena (USDe) — будущая мета в тоне (часть 2: как оно вообще работает)

Так, мы разобрались с фьючерсами, почуяли в себе силы деривативного трейдера, прониклись уважением к funding rate. Теперь можно перейти к нашему крипто-франкенштейну — USDe.

Новый синтетический стейбл. Синтетический, это значит что нет реального долларового обеспечения как у USDT и USDC. Ethena не хранит фиатные доллары, вместо этого:
1) Блокирует ETH как обеспечение (не только обычный ETH но и stETH)
2) Открывает шорт на этот же эфир через бессрочные фьючерсы

То есть одновременно мы и держим эфир, и ставим на то что он упадёт. Одной рукой ты голосуешь за Путина а другой за Байдена.

Получаем "нулевую дельту" (дельта — это насколько сильно меняется цена твоей позиции, если меняется цена базового актива), то есть движение цены эфира ни на что не влияет: рынок растёт — наш спот даёт прибыль, но шорт сжирает ее. Рынок падает — наоборот. Мы в балансе. Мы в моменте.

А с чего заработок то?
Это как в старом анекдоте с заглавной картинки — а бульон?

Профит идёт с funding rate. Когда рынок бычий — шортерам (а Ethena шортер) платят. Платят хорошо. Эти деньги идут в казну, из которой и выплачиваются 7% годовых тем, кто держит USDe.

По итогу никакой Circle, никакого Tether, просто деривативная магия.

Твоя USDe-шка в зоне риска
Funding rate — штука капризная. Сегодня он +0.03%, а завтра -0.01%. Если рынок станет медвежьим — всё, Ethena будет платить лонгистам, а не они ей. То есть, по сути Ethena — это максимальное пузырение, ставка на вечный рост. Стоит рынку встать на пару лет в медвежку... Ну вы поняли.

Централизованные биржи — все эти шорты открываются на Binance, Bybit и прочих централизованных биржах. Скаманется биржа — шорт сгорит — синтетический бак треснет пополам.

Depeg (отвязка) — Если случится резкий слив, ликвидации, рынок впадёт в депрессию, ETH слишком сильно просядет — цена USDe может просто отвязаться и рухнуть. Не в ноль, но в $0.85 — вполне. Для стейбла это очень много.

Синтетика намного более хрупкая штука нежели классические стейблы. Даже классические отвязываются от целевой цены. А синтетика и подавно.

Зачем это вообще?
Цель: создать устойчивый, децентрализованный стейблкоин без зависимости от банков.

Безопасный доллар в DeFi без страха заморозки или цензуры (как было с USDC в Tornado Cash или с USDT и русским миром).

И вот эта крипто-анархическая красота — с привкусом централизованных бирж— появляется у нас в Тоне.

Заявленный доход от USDe в районе 7% (обычный стейкинг от USDe) + 10% в TON от TON Foundation. Ну вы поняли да, 17% на стейбле, это вообще пушка, трафик в TON это привлечет немалый.

А где трафик, там и комиссии, там и рост TON. Я короче, никого не призываю, но сейчас прикупил немного TON, исключительно для того чтобы положить в будущий пул.

Но я не знаю какой это будет пул, просто предполагаю что TON/USDe. Но может быть и USDe/USDT. Просто к тому моменту как эта активность начнется, все-таки я ожидаю роста TON. Как следствие лишним не будет и без пула.

@tonsdot