Рекордные продажи УК 🔥

◽️Банк России опубликовал июльские данные по тому, кто покупал и продавал акции на Мосбирже. Главная цифра там одна.

◽️Некредитные финансовые организации в рамках доверительного управления, то есть УК паевых фондов, БПИФы и брокерские стратегии, продали акций на 37.9 млрд рублей за месяц. Это абсолютный рекорд за всю историю наблюдений с января 2022 года. Прежний максимум держался с августа 2023 и составлял 27.7 млрд.

◽️Продают уже семь месяцев подряд. За это время из акций через управляющих ушло 133.6 млрд рублей.

◽️Забирают эти бумаги частные инвесторы: физлица в июле купили на 24.4 млрд. И впервые за долгое время к ним присоединились нерезиденты, причем сразу на 15.3 млрд, что тоже рекорд за весь период данных.

◽️Теперь про то, зачем на это смотреть. Мы провели бэктест, и результат оказался интересным.

◽️После месяцев, когда доверительное управление продавало аномально много относительно своей нормы (~15 млрд), рынок в среднем прибавлял 5.5% за следующий месяц против нуля в обычный месяц. И это не разовый отскок: через полгода после этого сигнала рынок был выше в 6 случаях из 7, в среднем на 13.6% при обычных 6%.

◽️Зеркальная картина тоже работает. После месяцев аномальных покупок управляющими следующие полгода давали в среднем минус 9.5%, и лишь один случай из шести закончился ростом.

◽️Логика простая. Деньги в доверительное управление приносит та же розница, только с опозданием. Приток идет после того, как рынок уже вырос, отток после того, как он уже упал, а управляющий обязан исполнить и то и другое независимо от собственного мнения. Получается индикатор не ума, а запаздывания.

◽️Важно понимать пределы этой статистики. Она собрана за четыре с половиной года, и настолько сильных распродаж со стороны управляющих в ней всего семь. Выборка небольшая, поэтому речь не о 100% прогнозе, а о наблюдении: обычно управляющие выходят из акций ближе к концу падения, а не в его начале. Сейчас они бьют рекорды, поэтому нужно принимать во внимание эти данные.