Ключевая ставка: ждать ли снижения 25 апреля? Как ожидается, на заседании 25 апреля Банк России оставит ключевую ставку на рекордном уровне — 21% годовых. Большинство участников консенсус-прогноза РБК - аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний – склоняются к сценарию с сохранением ставки ЦБ. Однако дополнительного ужесточения не ожидает ни один участник опроса, однако такой вариант полностью снимать с повестки тоже не стоит.

Важно отметить, что инфляционные ожидания россиян на год вперед в апреле 2025 года выросли до 13,1% с 12,9% в предыдущем месяце - об этом свидетельствуют итоги исследования «инФОМ», опубликованные Банком России. На мой взгляд, нельзя исключать, что и это обстоятельство станет дополнительным фактором для ЦБ не снижать ключевую ставку на заседании на этой неделе.

Могу предположить, что достаточно неожиданный рост инфляционных ожиданий в нынешнем апреле станет неприятным сюрпризом для регулятора. Так, после умеренно жесткого сигнала в прошлый раз ЦБ РФ, вероятнее всего, действительно не изменит ставку на заседании.

Соглашусь с оценками, согласно которым высокие ожидания усиливают инерцию инфляции, которая в марте составила 8% с сезонной корректировкой. Следует признать, что жесткие денежно-кредитные условия пока не приводят к системному замедлению цен, а фиксирующийся перегрев экономики, высокие расходы и дефицит бюджета лишь добавляют проинфляционных рисков. Полагаю, что сценарий, при котором случится снижение ставки, маловероятен. Скорее, регулятор продолжит проявлять осторожность и ждать устойчивой дезинфляции.
Впрочем, учитывая повышенную волатильность на внешних рынках, особой надежды на снижение ставки в текущем апреле были минимальны. Поступившие же данные об инфляционных ожиданиях оптимизма относительно дальнейших действий ЦБ не прибавляют. Однако такой подход, что признают экономисты, практически не учитывает потребности реальной экономики, которая демонстрирует целый набор признаков замедления инвестиций и темпов роста в различных секторах. Мнение о том, что экономическая динамика требует скорейшего перехода к смягчению денежно-кредитной политики, становится все более заметным.

Как я писал ранее, в отечественной конфигурации экономики и финансовой системы увеличение ключевой ставки, напротив, ведет к увеличению инфляции. Однако именно это позитивно сказывается на наполнении бюджета и негативно - на реальных располагаемых доходах граждан. Собственно, именно по этой причине вопрос ключевой ставки сегодня настолько политизировался.